㈠ 2019年汽车和汽车零部件行业深度分析
一、总论
1.1 汽车 总行业:销量增速势微，渠道库存承压，由“增量”转为“存量”
1.1.1乘用车市场: 一方面，行业增速放缓，市场趋于饱和。我国 汽车 行业在经历高速发展期(2001-2010 年，销量 CAGR 为 24%)和稳步发展期(2011-2017 年，销量 CAGR 为 7%)后，囿于需求端饱和及消费疲软影响，由增量时代步入存量时代， 2018 年同比-3.5%。同时 乘用车市场趋于饱和，SUV(结构占比 42%，自主品牌扎堆投放区)、轿车、MPV、交叉型等车型销量均趋于下降态势。另一方面，经销商库存高企，其库存预警持续位于警戒线(50%) 之上， 且自主品牌库存压力高于合资品牌。
1.1.2乘用车市场格局: 预计 2019 年开启的乘用车置换需求集中在 15 万以 上市场，优势品牌开启寡头增长时代。自主品牌以中低端品牌(15 万元以下)起家，在30 多年的积累后以四成市占率站稳脚跟，开始尝试上探深入合资品牌腹地(20 万元以上)，但在置换需求下有下滑风险。 优势车企上汽集团 /广汽 集团/吉 利 汽车 /长城汽 车/比 亚迪销量增速远高于行业，预计未来头部企业将凭借资金/产品/品牌/渠道等多重优势加 速行业洗牌，弱势自主品牌亏损扩大，或并购重组重生，或退出市场。
1.1.3商用车市场: 持续低迷，新能源化明显。预计 2018 年客车销量下滑 5%，2019 年持平。且客车新能源渗透率提升，公交新能源趋势明显。
1.1.4政策刺激: 短期见效不明显，任重道远。第一，个税改革释放的消费对 汽车 市场影响有限，无法有效提振 汽车 消费力。第二，现阶段若施 行购置税优惠，在 汽车 进入阶段性饱和，且居民消费水平受经济疲软 及房地产挤压影响下，难以企及 2015 年的效应;同时，刺激的需求大 多为透支性需求。第三，国六标准实施将促使经销商加大优惠清理库 存，但同时也存在消费者持币观望国五车型贬值空间，从而短期抑制 销量增长的风险。
1.2.1新能源 汽车 市场: 乘用车方面，2018 年新能源乘用车在车市总体低迷的逆势中保持强势增长，前 11 月同比增长 87%。结构上，A00 级轿车、A 级轿车、A0 级 SUV 成为纯电动支柱车型(80%纯电份额)，插混占据 2~3 成稳定份额;消费区域上，较为集中;厂商上，纯电厂商集中 度提升，插混厂商寡头格局。从趋势上，新能源 汽车 历经三个阶段— —补贴驱动拉动小车型、运营需求创造稳定 A 级车销量、自主需求利 好 A0 级SUV及中高端车型，未来仍是与燃油车竞争，渗透率不断增 大的过程，而电动车企之间的竞争主要集中在成本导向的单车盈利上， 部分优势车型将脱颖而出。预计新能源 汽车 仍将维持高速增长，2018 年乘用车全年销量达93万辆，预计 2019 年达 133 万辆，同比增长43%。而商用车方面，主要受补贴影响。
1.2.2电动车 2019 年演变: 从运营转向自主消费，需求从低端向中端上探。首先，电动车需求拆分为个人消费、出租和网约平台、分时租赁三个维度，其中个人消费呈性价比及品牌多元化，主要受牌照和路权、一 线城市续航及二、三线城市性价比拉动;出租和网约平台追求续航及运营中的极致性价比;分时租赁由于重资产制约及用户的廉价短途代步需求，倾向中低端车型。其次，未来主要有 5 个趋势，即限牌限行 城市新能源 汽车 加速渗透、电动车低端需求向中端上探、自主消费与运营市场或将逐渐分离、18 万~30 万元价格区间为合资品牌密集投放 区和特斯拉及蔚来对 30 万以上豪华车型的挑战。
1.2.3新能源 汽车 政策端: 补贴政策调整对高续航乘用车影响有限，双积分效果尚未显现。其一，补贴，新能源 汽车 放量增大补贴车型基数，预 计 2018/2019 年国补为 401/461 亿元，同比上升 12%/15%。2018 年 乘用车销售结构已向高续航转移，部分缓解退坡影响。而网传方案中 商用车单位电量补贴下调已被市场反映。其二，双积分，目前受负积分比正积分 1:4 的供求关系影响，交易价格低于 1000 元;未来可能随考核指标严格化，供求关系回升 1:1.3-1.5，积分价格将有提升。
1.2.4爆款车型: 由燃油车推演，怎样的电动车将脱颖而出?从整体出发， 续航里程 300~450 公里、售价 8~10 万和 13~15 万元两档、外观“合眼缘”、 驱动/ 高压系 统/智 能配置 等综合 性能强、具几 个区别 于燃油车 体验感亮点的电动车最有可能成为主流消费车型。从单一车型出发， 纯电动优势车型集中度高，将其分为五档——第一，A00 微型轿车， 售价 4~7 万，主打价格优势。第二，A0 级 SUV，售价 8~12 万，在性 价比优势基础上拓展外观、配置等 1~2 个亮点。第三，A 级轿车，售 价 12~16 万，以高续航及快充优势从运营车切入。第四，中型车，售 价 18~30 万，空间大，配置亮眼。目前车厂还是以补贴为导向，仅少 数车厂布局中型车区间，未来与合资厂竞争。第五，以蔚来ES8 为代 表的从高端切入的车型，售价高于 30 万。而对于插混，售价高于同级 别燃油车 3~8 万，为未来合资品牌发力点。
1.3.1 传统 汽车 零部件承压， 汽车 零部件板块估值处十年以来的低位。 受传 统 汽车 市场低迷拖累，传统 汽车 零部件企业出货承压。投资逻辑为把 握下游客户+新能源/智能驾驶布局两条投资主线。零部件与优质客户 的绑定和深化合作能够缓解行业下行带来的业绩下滑。此外，技术领 先的公司有望在“三化”变革中提升议价能力，收获中长期的增长。 如华域 汽车 、精锻 科技 、福耀玻璃、敏实集团、星宇股份、拓普集团。
1.3.3 2019 年投资重点:特斯拉产业链。 特斯拉将快速推进中国市场，于 2019 年在上海临港将建成部分 Model 3 产线，并打算启用本地采销模 式，能够盘活一大批国内本土零部件供应商(特别是江浙沪 汽车 产业 链集群);也将填补国内 25~40 万元电动车价格区间产品线。以目前已 进入特斯拉的 12家一级供应商看，增量 EPS 最大者为旭升股份，未 来将受益于 Model 3 上量利好，同时也存在毛利率降低及特斯拉开发 二供的风险。对于潜在供应商，特斯拉供应链的新进入者能获得纯增 量业绩;此外，进入特斯拉供应链意味着可能得到国际及国内新能源 整车厂认可，带来增量新订单。
2.1 乘用车:销量增速放缓，预计 2018 年同比-3.5%，终端渠道压力加大
终端经销商压力加剧，优惠力度加大，自主品牌压力更为明显
2.2 格局:自主品牌头部集中趋势明显，日德系亮眼，韩法系或出局
产业投资新规加速行业集中进程，利好龙头车企。
2.3 客车:市场继续低迷，新能源客车成为增长重点
2.4 政策端:预计个税改革对销量刺激不大，国六实施或加大库存压力
购置税率调整对销量刺激更为明显，但即使再次出台，预计效果不再显着 。
国六标准实施或提升渠道压力，部分需求或待2019 年 7 月释放。
3.1 新能源 汽车 :乘用车高歌猛进，商用车现复苏迹象
3.2 电动车 2019 年演变:从运营转向自主消费，需求从低端向中端上探
3.2.1 市场拆分:个人消费、出租和网约平台、分时租赁各取所需
电动车需求分为三个维度——个人消费导向、出租和网约平台导向、分时租赁导向。 各维度主流车型略有差 别——个 人 消费 呈性价 比及品 牌多元 化; 出 租和网 约平台追 求续航 及运营 中的极 致性价比;分时 租赁由 于重资产 制 约 及用户 的廉价 短途代 步需求 ，倾向 中低端车 型。 此外，电动车牌照 和路 权优势不 可忽视， 为一线 城市自 主消费 最看重属 性，同 时也为 运营车 大批 量获得牌照的主要途径。而截至 2017 年底，滴滴平台活跃 26 万辆新能源 汽车 ，对比 2017 年 77.7 万辆的电动车销量，运营车需求不可忽视，大胆 假设，电动车发展是由运营用途向自主需求延伸的过程。
个人消费导向:牌照和路权、一线城市续航及二、三线城市性价比。
3.2.2 未来演变:需求逐步多元化，中高端竞争处初期
3.3 政策端:退补对高续航乘用车影响有限，双积分效果尚未显现
3.3.1 补贴退坡驱动下，车型向高续航、大型化发展
新能源 汽车 放量增大补贴车型基数，预计2019 年国补规模同比上升 15%。 2016 年新能源车累计国补 411 亿元(乘用车80 亿/客车 326 亿/专用车 4 亿)，根据我们的补贴拆分测算，预计 2018/2019 年国补为 401/461 亿元， 同比上升 12%/15%。
乘用车:高续航车型影响有限
网传补贴方案对高续航车型影响较小。 2019 年网传补贴方案中续航 200km 以下车型补贴将取消，200~250km 车型退坡 38%，250~300 退坡 29%，300~400km 车型退坡 24%，400~500km 车型退坡 10%，500km 以上车型补贴不退坡，高续航车型的销量相对较小。
2018年销售结构已向高续航转移，部分缓解退坡影响。 2017 年续航 200km 以下车型占比 50%，2018 前 11 月比例降至 8%，续航 200~250km 车型占比为 9%，续航 300km 以上车型上升至 55%(vs 2017 年 17%)， 销售结构趋于良好。
随着高续航车型的渗透率提升，预计 2019 年新能源乘用车国补增长。 2016 年新能源乘用车累计获得补贴80亿，补贴数量约 19 万辆(占当年新 能源乘用车销量的 55%)，单车补贴约4.34万元。根据补贴退坡趋势，我们假定:
1)2017/2018/2019 新能源乘用车补贴车型数量占销量的比例分别为 85%/89.5%/89%。
2)2019 年纯电动 乘用车补 贴方案 按照网传 方案， 不设过 渡期，插电 混动车型补贴退坡 20%，标准补贴为1.76万元。
3)2017 年各车型销量 采用实际 值，2018/2019年终端销量预测分别 为 74/97 万辆，2018/2019 年100≤R<150、150≤R<200、200≤R <250、250≤R<300、300≤R<400、400≤R<500、R≥500 分别 销 售 结 构 占 比 为 1%/6%/9%/22%/23%/26%/2%和 0%/4%/4%/17%/47%/45%/15%。
基于以上假定，我们预计2017/2018/2019 年新能源乘用车补贴分别同比+106%/+48%/+38%，2019 年乘用车补贴实际呈增长态势。
商用车:单位电量补贴下调已被市场反 映
3.3.2 双积分效应暂未显现，价格未来或将上涨
3.4 爆款车型:由燃油车推演，怎样的电动车将脱颖而出?
电动车消费现状:各市场维度格局雏形已现，优势车型持续推出。
燃油车消费现状:中低价位 SUV 受到热捧，自主品牌受到认可。
燃油车向电动车推演: 为价格、外观、性能、内饰、品牌五个属性的综合得分，其中价格为先导因素，优势车型为在各价格档位实现其 他四个 属性 的最佳搭配。而对于未来趋势，合 资及国外品牌进入及自主品牌上探将填补中高端市场空白，A级 SUV及豪华车竞争蓄势待发，车型重心由价格优势向性能、品质转移，电动车车型评价走向多元化。
4.1 传统 汽车 零部件承压，估值处于低位
4.2 新能源 汽车 零部件增量空间大，盈利能力相对较强
相比传统 汽车 零部件，新能源 汽车 零部件增量空间更大 ，毛利率更高，其享受更高的估值。 1)从行业层面来看， 新能源 汽车 增长保持强势给零部件 提供较大增量空间。2)从盈利能力看，新能源 汽车 零部件面临的技术环境 更加复杂，制造工艺要求更高，因而其毛利率高于传统 汽车 。例如:电动 涡旋压缩机毛利率(约 30%+)高于传统的涡旋及斜盘压缩机(约 20%+)。 3)从估值看，截至2018年年底，新能源 汽车 板块 PE 为 23，新能源 汽车 零部件板块PE为 20，高于 汽车 及 汽车 零部件整体板块。
4.2.1 热管理:高续航化趋势带动新增量
热管理是新能源 汽车 产业高速成长的子行业之一。 目前电动车单车热管理系统价值 5000 元，市场超 100 亿。
从趋势看，热泵空调是纯电动 汽车 制热最佳解决方案。在动力电池没有突破性进展的情况下 要保证低能耗制热，热泵空调是为数不多的可行技术， 效能系数比 PTC 加热高出2-3倍，可以有效延长 20%以上的续航里程。
高压线束是新能源 汽车 高速成长的子行业之一。 汽车 线束市场规模已达千亿。传统 汽车 线束 发展较为成熟，与整车厂绑定紧密，属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在 2500 - 4500 元。而新能源车线束系统单车价值 5000 元，高压线束价值 2500 元，市场超100亿。
从现状来看:
从长期趋势来看:
4.3 特斯拉产业链:特斯拉上海工厂将改变什么?
特斯拉已来。7 月 10 日，特斯拉(Tesla)与上海临港管委会、临港集团共同签署纯电动车项目投资协议，规划年产 50 万辆整车的超级工厂—— Gigafactory 3 落地，具研发、制造、销售功能。特斯拉成为首家独资入华 车企。特斯拉将快速推进中国市场，于 2019 年将建成部分 Model 3 产线， 并打算启 用本地采 销模式 ，但也 存在在 加州完成 车身、 底盘、 电池， 在中 国进行总装的可能性。以上海项目环评披露的 25 万辆整车目标来看，将盘 活一大批国内本土零部件供应商;也将填补国内 25~40 万元电动车价格区 间产品线，蚕食部分国内电动车企份额。
4.3.1 对于上海:带动当地经济，利好长三角 汽车 产业链集群
特斯拉国产化对供应商的业绩增量贡献? 上海工厂可能最初以组装业务呈现——即从弗里蒙特运输车身，从Gigafactory 运输电池 pack 和动力总成，在中国组装。
自动驾驶时代来临。对于智能驾驶有两点值得肯定，一是自动驾驶改变 汽车 产业格局和出行方式。相比与传统的 汽车 行业，电动车在系统控制与执行层面更适合自动驾驶，而自动驾驶与车联网、共享化结合的趋势，能够有效的预防交通事故、同时减少拥堵、提高道路的通行效率， 使其容纳不断上升的通流量。全球近 20 万亿的 汽车 产业将面临前所未有的变革，行业更迭催生巨大投资机会，预计我国 2030 年自动驾驶 汽车 会占据整体出行 里程40%以上;目前在 ADAS 基础上，L2~L3 级自动驾驶贡献标配化需求，为目前主要的投资机会;L4~L5 级尚待成熟化。二是自动驾驶在部分领域 的 商业模 式逐渐 确立。行业发展沿着基础理论、传感器、芯片和解决方案逐步传导，发展关键点集中于降本、优化及数据积累。
㈡ 问：汽车配件往俄罗斯销售都需要什么手续
汽车配件出口到俄罗斯是必须要报关的，首先还应该通过商检。不知道你的汽车配件是不是有自己的注册商标，到了俄罗斯是使用俄方的商标还是不需要更换。强烈建议你走正规
清关
，现在跟俄罗斯的货物运输不是很正常，你要是还有别的方面的问题可以再问我。
㈢ 一汽大众都用哪些国家的进口汽车零部件
德国最多
汽车制造是个非常复杂的工程，在全球化的今天，各个国家的零件同时用在一个车上是很平常的事情。
因为大众是德系品牌，所以进口零件原产自德国是最多的
但是同时也有来自日本，美国，西班牙等国的零件。
㈣ 中国的汽车一般出口到哪个国家最多
根据中国机电产品进出口商会汽车分会的一份报告显示，2006年欧洲已经跃升为中国汽车第二大出口市场，其中俄罗斯在出口国家排名中已从2005年的第六位跃居第一位。随着长城、吉利、奇瑞等中国企业纷纷在俄罗斯、乌克兰开设工厂，这些东欧国家会成为中国汽车企业进入欧洲市场的跳板吗？
俄罗斯之门已叩开
“长城汽车从2004年进入俄罗斯市场以来销量就突飞猛进，去年成为俄罗斯进口最多的品牌，截至目前，在俄罗斯市场上的中国车型中，长城汽车的保有量最高，已经达到3万辆。”长城汽车宣传部长商玉贵说。
2月12日， 长城汽车与俄罗斯联邦鞑靼斯坦共和国土地和财产管理局合资组建的“长城阿拉布加汽车开放式股份公司”在俄罗斯正式注册，这个合资金额达到1.21亿元人民币的公司将在今年内建成投产，产能规划在5万辆。从整车出口到成立合资公司进行本土化生产，长城汽车的俄罗斯市场攻略用了3年的时间，而其他中国汽车厂家在这3年里与长城汽车相似的发展轨迹使俄罗斯成为中国最大的汽车出口国。
商玉贵表示，长城汽车选择在2004年进入俄罗斯市场，客观原因在于，当时国内汽油价格飞涨，但俄罗斯市场却对油价反应不明显，而且俄罗斯汽车工业发展缓慢，相比一些欧美车型，中国车型在价格上更有优势，尤其是皮卡。
2005年长城汽车在俄罗斯的销量不断攀升，并进入了附近的乌克兰、哈萨克斯坦等国市场。此时长城汽车已不满足于整车出口，虽然这种方式相比于直接设厂有较低的经营风险，但是也有高昂的关税和运输成本，而且漫长的运输时间也使一些市场机会被抢走。而在当地建立生产基地，既可以享受俄罗斯政府为发展汽车工业推出的组装进口零部件减免关税优惠，同时可以借俄罗斯将市场网络向中东欧渗透辐射。在经过多地考察后，长城汽车最终选择了收购位于鞑靼斯坦共和国的叶拉兹汽车厂，与当地政府机构联合生产销售皮卡和SUV。
国内另两家自主品牌汽车代表厂家 奇瑞和吉利也采取了与俄罗斯当地汽车厂合作组装生产汽车的策略。2006年4月，奇瑞公司与俄罗斯加里宁格勒AUTOTOR公司合作组装的第一台汽车下线；而吉利则在去年底与俄罗斯乌拉尔汽车厂达成合作组装轿车的协议，预计今年第一季度即可销售本土化的吉利轿车。
中国汽车纷纷进入俄罗斯市场显然还有另一个不说自明的目的，那就是穿越这座欧亚大陆桥，进入欧洲的主战场，最终直捣汽车发祥地去卖中国的汽车。
机电产品进出口商会汽车分会工程师傅培昭认为，欧洲是全球汽车准入标准最高的市场，在产品和服务上都有极其严格的衡量标准，中国企业仅靠劳动力成本低廉是无法进去的，而一旦能够进去则表明中国汽车企业在制造工艺、设计水平和服务方面已经得到认可。
西欧美梦尚难圆
然而，美梦归美梦，对国内自主品牌厂家来说，将自己品牌的汽车打入欧洲主要市场仍比蜀道难登。
2006年11月29日，华晨汽车宣布与德国HSO公司签订出口协议，在接下来的5年时间里，华晨汽车将向德国及欧洲出口15.8万辆中华轿车，并表示其首批尊驰轿车即日将出口到德国。这成为去年底中国汽车业最大的新闻。
据华晨汽车公关部人士介绍，德国HSO汽车贸易公司的负责人在2004年考察了华晨汽车，对于在 宝马平台上生产的尊驰和骏捷表示了浓厚的兴趣。“去年，这家公司总裁再次拜访，希望能与华晨合作把中华轿车推广到欧洲市场，由HSO汽车贸易公司做中华轿车在欧洲部分国家的代理，由哈姆斯公司提供中华轿车出口销售的认证、物流等支持。”目前华晨汽车公司已指定HSO公司在比利时、荷兰、卢森堡建立销售网络，扩大华晨汽车在欧洲的销售。
但好事多磨，今年初，业内资深人士钟师就向本报透露，华晨出口的BS6(尊驰轿车)未能通过欧盟的侧面碰撞试验，正面碰撞也只达到二星级(最高为五星级)。尽管华晨合作伙伴HSO汽车公司总裁Sachs先生对媒体表示，他的公司将协同华晨解决尚存的相关认证问题，以保证在排放和安全上符合要求，却没有说明HSO和华晨将如何以及何时实现进入欧洲市场的整车认证。
“该车的确通过了正面碰撞，而且配载的三菱发动机完全可以达到欧IV排放标准，然而尊驰并没有达到满足欧盟所有法规要求的整车认证。”钟师说。
据了解，HSO汽车之所以能够像比利时陆风汽车、直布罗陀欧洲汽车一样，将中国造汽车部分运入德国，是得益于欧盟的另一条法规：单车认证。
“为了满足欧洲消费者、尤其是玩车族的嗜好，任何人都可以通过单车认证，将汽车发烧友自制、改制或是用于收藏的老爷车进口到欧盟国家。这一规定转而扩展到适应于进口一些小批量的试销车，经过单车逐一认证，便允许在欧盟各国上牌照和上路，实属网开一面。”钟师表示，“华晨和HSO今年计划出口德国3000辆中华尊驰，尚属小批量试销，通过单车认证也无不妥。但如果今后依然试图利用单车认证将十几二十万辆中华轿车出口到欧盟，那是不可能的。华晨真正想拿下欧盟或世界的‘通行证’，则迟早必须通过欧盟更加严格的整车形式认证。”
OEM或可取
面对欧洲的重重樊篱，也许中国企业必须先要走一些弯路，才能登上正途，OEM或许是最现实的一块敲门砖。吉利汽车在去年10月与英国锰铜控股公司(MBH)签署合资生产名牌出租车的协议，将与英国锰铜控股组建新合资公司，在中国上海生产在英国久负盛名的TX4伦敦出租车。虽然利润少，但在欧洲发达国家道路上真正开起来的实践或许会是中国汽车实现自主品牌出口梦想之前，不可或缺的经验积累过程。
吉利集团董事长李书福认为现在中国企业应该勇于面对现实，他在3月初对本报表示：“据我所知，现在华晨的(第一批)车还在港口没有出去，他们只是签了这么一个协议，车最终可能会卖到其他的地方如罗马尼亚或阿尔巴尼亚而不会去德国，只是通过德国的商人。”
李书福认为：“要出口到德国或美国，现在的中国企业都不具备这种条件，因为标准是和中国不一样的，不是高低的问题，你必须根据当地市场的需求进行本土化改造的设计，现在现成的车这样卖出去是不可能的。”
来源：经济观察报网