工業母機中的隱形冠軍有哪些

❶ 深圳發展壯大戰略性新興產業集群和培育發展未來產業

深圳市人民政府關於發展壯大戰略性新興

產業集群和培育發展未來產業的意見

一、發展基礎

近年來，深圳深入實施創新驅動發展戰略，大力推進製造強市建設，持續推進產業轉型升級，推動戰略性新興產業發展取得積極成效。深圳規上工業總產值連續三年位居全國城市首位，新一代信息通信等4個集群入選國家先進製造業集群，新型顯示器件等3個集群入選首批國家級戰略性新興產業集群發展工程，但是製造業發展不平衡、不充分問題仍然存在，戰略性新興產業布局還需進一步優化，發展後勁仍需進一步增強，產業鏈、供應鏈的競爭力和抗風險能力還需進一步提升。

「十四五」是深圳實現建設中國特色社會主義先行示範區第一階段發展目標的關鍵時期，也是把握全球新一輪科技革命和產業變革趨勢、提升現代產業體系競爭力的重要戰略機遇期。立足深圳實際，緊密圍繞服務製造強國、製造強省建設，發展以先進製造業為主體的戰略性新興產業，前瞻布局未來產業，對於穩住深圳製造業基本盤，保持製造業增加值佔地區生產總值比重基本穩定，增強實體經濟發展後勁，加快建設具有全球影響力的科技和產業創新高地意義重大。

二、總體要求

（一）指導思想

充分發揮「雙區」驅動、「雙區」疊加、「雙改」示範效應，堅持製造業立市之本，把戰略性新興產業作為實體經濟發展的重中之重，以深化供給側結構性改革為主線，以破解關鍵核心技術「卡脖子」問題為核心，大力發展先進製造、智能製造、綠色製造、服務型製造，促進先進製造業與現代服務業深度融合，培育若干具有世界級競爭力的戰略性新興產業集群，搶占未來產業發展先機，提升現代產業體系競爭力，打造引領高質量發展的強大動力源，為深圳建設中國特色社會主義先行示範區提供有力支撐。

（二）基本原則

堅持市場主導、政府引導。充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，推動有效市場、有為政府緊密結合，加強產業發展頂層設計，優化產業發展環境，擴大戰略性新興產業有效投資，不斷激發產業發展潛力和市場主體活力。

堅持自立自強、創新引領。圍繞產業鏈部署創新鏈、圍繞創新鏈布局產業鏈，強化原始創新和顛覆性技術創新，加強前沿技術研發，加大關鍵核心技術攻關力度，構建自主安全、多元可控的產業鏈、供應鏈。

堅持系統推進、重點突破。深刻認識現代產業發展規律，促進戰略性新興產業與優勢傳統產業深度融合，促進產業鏈上下游協同聯動，促進生產端、消費端有機銜接，以點帶面鍛長板、補短板，實現產業梯次發展和整體躍升。

堅持因地制宜、分類施策。立足區域資源稟賦、發揮各區比較優勢，統籌優化全市戰略性新興產業國土空間布局，「一群一策」推動產業集群建設，構建各具特色、錯位發展、功能協同、優勢互補的戰略性新興產業發展格局。

（三）發展目標

到2025年，戰略性新興產業增加值超過1.5萬億元，成為推動經濟社會高質量發展的主引擎。培育一批具有產業生態主導力的優質龍頭企業，推動一批關鍵核心技術攻關取得重大突破，打造一批現代化先進製造業園區和世界級「燈塔工廠」，形成一批引領型新興產業集群，網路與通信、軟體與信息服務、智能終端、超高清視頻顯示、新能源、海洋產業等增加值千億級產業集群發展優勢更加凸顯，半導體與集成電路、智能感測器、工業母機等產業短板加快補齊，智能網聯汽車、新材料、高端醫療器械、生物醫葯、數字創意、現代時尚等產業發展水平顯著提升，合成生物、區塊鏈等未來產業逐步發展成為新增長點。

三、發展重點

（一）戰略性新興產業重點細分領域

1.網路與通信產業集群。推動固網通信、移動通信和衛星通信協同發展，加強網路通信晶元、關鍵元器件與模組等技術攻關，建設國家5G中高頻器件創新中心、未來網路試驗設施等重大創新載體，啟動前沿技術儲備，加強行業標准研製，支持南山、寶安、龍崗、龍華等區建設集聚區，打造全球網路與通信產業創新發展高地和「雙千兆」、全光網標桿城市。

2.半導體與集成電路產業集群。加快完善集成電路設計、製造、封測等產業鏈，開展EDA工具軟體、半導體材料、高端晶元和專用晶元設計技術攻關，推進12英寸晶元生產線、第三代半導體等重點項目建設，支持福田、南山、寶安、龍崗、龍華、坪山等區建設集聚區，打造全國集成電路產業集聚地、人才匯聚地、創新策源地。

3.超高清視頻顯示產業集群。推動新型顯示器件、面板生產、終端製造和應用等領域協同發展，著力突破4K/8K視頻採集器件與設備、顯示面板工藝與技術、核心基礎材料等關鍵共性技術，主導或參與國際標准制定，依託南山、寶安、龍崗、光明等區打造全鏈條產業創新區和全場景「AI 5G 8K」應用示範先行區，努力建設全球領先的超高清視頻顯示產業。

4.智能終端產業集群。圍繞智能手機、個人電腦、VR/AR、智能可穿戴設備、智能車機、智能家電等智能終端產品，打造從關鍵核心元器件到高端整機品牌的完整產業鏈，加快應用軟體、核心器件等關鍵技術突破，推動智能終端產業向福田、羅湖、南山、寶安、龍崗、龍華、坪山等區集聚發展，打造全球手機及新型智能終端產業高地。

5.智能感測器產業集群。聚焦智能感測器設計、製造、封測、裝備材料等環節，加快新型感測器材料、CMOS-MEMS集成技術、先進封裝工藝等核心技術攻關，建設MEMS中試線、MEMS感測器產業基地，豐富智能感測器在消費電子、汽車電子、智慧城市等領域應用場景，支持南山、龍華、光明等區建設集聚區，打造全要素完備的智能感測器產業集群。

6.軟體與信息服務產業集群。推動操作系統、資料庫、中間件、辦公套件、低代碼開發平台等關鍵性基礎軟體和CAD、CAE、BIM、CIM等工具軟體實現源頭創新，加大基礎共性標准、應用示範標准研製及推廣力度，實施開源生態孵化工程，推進軟體技術在製造業、服務業深度融合，依託福田、羅湖、南山、寶安、龍崗等區建設集聚區，打造具有競爭力的軟體名城。

7.數字創意產業集群。大力發展創意設計、數字文化裝備、影視製作、動漫遊戲等細分產業，塑造一批優質數字內容原創作品和IP，高標准建成一批數字創意孵化和服務平台，加快數字創意與文化旅遊產品以及教育等公共服務融合融通，支持福田、羅湖、鹽田、南山、寶安、龍崗等區建設數字創意產業集群，構建「一核、一廊、多中心」的數字創意產業布局，打造全國數字創意產業創新發展標桿。

8.現代時尚產業集群。推動服裝、傢具、黃金珠寶、鍾表等優勢傳統產業時尚化、品牌化升級，加強服裝功能面料、傢具智能晶元、鍾表機心等技術攻關，建設時尚產業互聯網平台和珠寶玉石綜合貿易平台，培育若干國際知名展會，支持羅湖、福田、南山、寶安、龍華等區，以及前海深港現代服務業合作區（以下簡稱前海）建設集聚區，打造新興時尚產業高地、國際時尚消費中心城市、國際會展之都。

9.工業母機產業集群。聚焦數控機床、鋰電池製造裝備、半導體製造裝備、顯示面板製造裝備等重點領域，突破主軸、絲杠導軌等關鍵零部件製造技術，加強裝備數字化技術攻關，建設新型顯示技術智能裝備總部基地、集成電路檢測裝備研發及生產基地等重點項目，支持寶安、龍華等區建設集聚區，增強工業母機對先進製造業的基礎支撐能力。

10.智能機器人產業集群。重點發展工業機器人、服務機器人、特種機器人、無人機（船）等領域，突破減速器、控制器、伺服系統等關鍵零部件和集成應用技術，擴展智能機器人在電子信息製造、汽車、航空航天等高端製造應用場景，依託福田、南山、寶安、深汕等區及前海建設集聚區，打造智能機器人產業技術創新、高端製造、集成應用示範區。

11.激光與增材製造產業集群。重點發展高功率超快激光器與裝備、增材製造裝備與系統等行業，提高特種光纖、高功率光柵、高功率激光晶元、高性能激光器等上游材料和器件國產化率，開展專用特色裝備技術攻關，建設光電光纖激光總部及研發中心等重點項目，支持寶安、龍華、坪山等區及前海建設集聚區，鞏固激光與增材製造產業競爭優勢。

12.精密儀器設備產業集群。圍繞工業自動化測控儀器與系統、信息計測與電測儀器、科學測試分析儀器等領域，提高探測器、感測器、高端示波器、頻譜分析儀等關鍵零部件和產品創新能力，建設深圳中國計量科學研究院技術創新研究院、先進測試與高端儀器研究平台等重大創新載體，支持南山、寶安、龍華、光明等區建設集聚區，提高精密儀器製造國產化、智能化、綠色化、服務化發展水平。

13.新能源產業集群。重點發展智能電網、分布式光伏、氫能、海上風電等細分產業，加強高效燃氣輪機、高能量密度儲能、燃料電池等關鍵核心技術攻關，推進虛擬電廠落地，加快綜合能源補給設施建設，依託龍華、龍崗等區推進數字能源融合發展示範區、國際低碳城和求雨嶺氫能產業園等建設，構建清潔低碳、安全高效、智慧創新的現代能源體系。

14.安全節能環保產業集群。提升監測預警技術裝備、應急處置救援技術裝備、高效節能技術裝備、先進環保裝備等行業發展水平，加強固體廢棄物綜合利用，大力發展安全節能環保服務業，健全安全應急物資生產保供體系和綠色生產消費體系，支持羅湖、寶安、龍崗、龍華、光明、深汕等區建設集聚區，為建設韌性城市提供堅實保障。

15.智能網聯汽車產業集群。重點發展智能感知系統、車載計算平台、車用無線通信、雲服務終端、動力電池、電機電控、快速充電設施等細分領域，突破感知設備、線控底盤、智能駕駛操作系統等關鍵技術，建設智能網聯交通測試示範平台、深汕汽車工業園等重點項目，依託南山、坪山、深汕等區建設集聚區，引領智能網聯汽車產業高質量發展。

16.新材料產業集群。推動新材料與新一代信息技術、新能源、生物等產業融合發展，發展電子信息材料、新能源材料、生物醫用材料、高分子材料、綠色建築材料、前沿新材料等，推進高端鋰離子電池負極材料、超高模量透明聚醯亞胺薄膜工程化項目建設，支持羅湖、寶安、龍崗、光明、深汕等區建設集聚區，建成新材料創新中心和技術轉化中心。

17.高端醫療器械產業集群。發展新型醫學影像、生命監測與生命支持、高端植介入產品等細分領域，突破高端影像系統、手術機器人、新型體外診斷設備、高通量基因測序儀等重大裝備、關鍵零部件，充分發揮國家高性能醫療器械創新中心作用，支持南山、龍華、坪山、光明等區建設集聚區，推動高端醫療器械產業高質量發展。

18.生物醫葯產業集群。支持化學創新葯、全新劑型及高端制劑、現代中葯、先進制葯設備以及數字化醫療等領域發展，推動新型基因治療載體研發、工程細胞構建、抗體工程優化、人工智慧輔助葯物設計等瓶頸技術突破，加快寶龍生物葯創新發展先導區、坪山生物醫葯產業加速器園區等項目建設，支持坪山、南山、福田、龍崗、光明和大鵬等區創建產業集聚區，推動生物醫葯產業集群成為產業發展新亮點。

19.大健康產業集群。重點發展精準醫療、康復養老、現代農產品、醫療美容、化妝品等行業，擴大健康產品高質量供給，加強再生醫美材料、康復器具、種質資源與基因發掘、精準葯物開發等技術攻關，建設精準營養研發與應用平台、健康設備計量測試平台等創新平台，支持羅湖、鹽田、寶安、坪山、大鵬等區建設集聚區，促進大健康產業創新發展。

20.海洋產業集群。鞏固提升海洋交通運輸業、濱海旅遊業、海洋能源與礦產業、海洋漁業等產業優勢，培育壯大海洋工程和裝備業、海洋電子信息業、海洋生物醫葯業、海洋現代服務業等產業，推進國際海洋開發銀行、深圳國家遠洋漁業基地、海洋新城、蛇口國際海洋城等重大項目建設，以深圳西部海岸—東部海岸—深汕合作區為主軸，構建「一軸貫通、多區聯動」海洋產業區域協同格局，建設全球海洋中心城市。

（二）未來產業重點發展方向

1.合成生物。重點發展合成生物底層技術、定量合成生物技術、生物創制等領域，加快突破人工噬菌體、人工腫瘤治療等創制關鍵技術，推進合成生物重大科技基礎設施建設，建設合成生物學研發基地與產業創新中心。

2.區塊鏈。重點發展底層平台技術、區塊鏈 金融、區塊鏈 智能製造、區塊鏈 供應鏈等領域，推動在技術框架、測評體系、應用規范、跨鏈互操作等領域形成一批技術標准和規范，打造區塊鏈創新引領區。

3.細胞與基因。重點發展細胞技術、基因技術、細胞與基因治療技術、生物育種技術等領域，完善細胞和基因葯品審批機制、監管體系、臨床試驗激勵機制、應用推廣機制，加快建設細胞與基因產業先導區。

4.空天技術。重點發展空天信息技術、先進遙感技術、導航定位技術、空天裝備製造等領域，推動航空航天材料及部件、無人機、衛星等技術創新，規劃建設國內領先的空天技術產業研發與製造基地。

5.腦科學與類腦智能。重點發展腦圖譜技術、腦診治技術、類腦智能等領域，開展類腦演算法基礎理論研究與前沿技術開發，推進腦解析與腦模擬重大科技基礎設施建設，搶占腦科學領域發展制高點。

6.深地深海。重點發展深地礦產和地熱資源開發利用、城市地下空間開發利用、深海高端裝備、深海智能感知、深海信息等領域，推進國家深海科考中心、海洋大學等重大項目建設，打造深地深海科技創新高地。

7.可見光通信與光計算。重點發展可見光通信技術、光計算技術等領域，推動建立可見光通信標准化體系，布局一批高價值專利，促進可見光通信技術與光計算技術的應用示範，培育可見光通信技術與應用創新產業集群。

8.量子信息。重點發展量子計算、量子通信、量子測量等領域，建設一流研發平台、開源平台和標准化公共服務平台，推動在量子操作系統、量子雲計算、含雜訊中等規模量子處理器等方面取得突破性進展，建設粵港澳大灣區量子科學中心。

四、保障措施

（一）建立「六個一」工作體系。完善重點產業鏈「鏈長制」，堅持一個產業集群對應一份龍頭企業和「隱形冠軍」企業清單、一份招商引資清單、一份重點投資項目清單、一套科技創新體系、一個政策工具包、一家戰略咨詢支撐機構，逐步實現「一集群、一基金、一展會、一論壇、一協會、一聯盟、一團隊」，做到專員負責、掛圖作戰，精準高效推動戰略性新興產業集聚發展。

（二）完善產業空間保障體系。堅持集中連片、集約節約，突出高端先進製造，在寶安、光明、龍華、龍崗、坪山、深汕等區，規劃建設總面積300平方公里左右的20個先進製造業園區，形成「啟動區、拓展區、儲備區」空間梯度體系，加大園區土地連片整備力度，實施區域生態環境評價，建設一批定製化廠房，為戰略性新興產業發展提供堅實的空間保障。

（三）健全市場主體培育體系。實施培育壯大市場主體「30條」，推進「個轉企」「小升規」「規做精」「優上市」，實施企業上市發展「星耀鵬城」計劃，培育壯大國家高新技術企業，打造一批國家級專精特新「小巨人」企業，大力培育「獨角獸」企業，形成一批專注於戰略性新興產業集群的「隱形冠軍」企業、創新領軍企業、未來新興企業。

（四）創新財政金融支持體系。積極探索多樣化、專業化的金融支持戰略性新興產業發展模式，充分發揮財政資金引導作用，優化存量資金結構，打通市、區兩級產業基金通道，強化產業專項資金與引導基金協同聯動，提升基金管理團隊專業化水平，實現「一產業集群、一專項基金」，建設國際風投、創投中心，撬動更多社會資本參與戰略性新興產業集群建設。

（五）強化創新支撐體系。發揮全過程創新生態鏈整體效應，圍繞戰略性新興產業集群和未來產業發展需求，推動政產學研深度融合，前瞻布局建設一批概念驗證中心、小試中試基地、公共技術服務平台，加快高水平大學和學科建設，加大戰略科學家、科技領軍人才、青年科技人才、卓越工程師等人才培養引進力度，為產業集群建設提供有力的科技和人才支撐。

（六）構建市區聯動推進體系。加強對產業集群建設的組織領導，制定出台戰略性新興產業集群和未來產業行動計劃，按照「五年規劃、三年滾動、年度計劃」原則，加快產業集群發展，市、區聯動開展精準招商、產業鏈招商、以商招商。健全統計監測體系，每半年滾動更新反映世界產業發展趨勢和我市推進成效的產業報告，及時總結推廣經驗做法。

來源：深圳發布

❷ 20家「專精特新」企業上榜，北京市第一批「隱形冠軍」實力幾何

12月21日，北京市經信局聯合北京市工商業聯合會公告了北京市第一批「隱形冠軍」企業認定名單，奇安信、東方雨虹等20家「專精特新」企業上榜。

從認定角度來看，「隱形冠軍」企業，必在其細分領域掌握著某項「過人之技」。市值觀察分析整理了其中5家，來看看它們究竟憑何入選？

1、奇安信

國內領先的基於大數據、人工智慧和安全運營技術的網路安全供應商，公司主營業務是專門為政府、企業，教育、金融等機構和組織提供企業級網路安全技術、產品和服務。

公開信息顯示，截至2021年3月，公司的產品線已覆蓋至13個一級安全領域和94個二級細分領域（約90%以上的政企及各行業網路安全細分領域），並在印度尼西亞、新加坡、加拿大等國家和地區開展了安全業務。

根據IDC報告，2020年，公司在國內安全分析與威脅情報、安全服務、終端安全、雲安全等產品業務的市場份額均為第一名。其中部分領域的領先地位仍處於不斷提升態勢。

此外，公司還擁有 IP、DNS、URL、文件黑白名單四大信譽資料庫，建立了公司安全威脅情報中心，是國內名列前茅的商用網路安全威脅情報中心，也是最大的威脅情報數據擁有者之一。

公司重視技術創新，全面布局「研發能力平台化」戰略，形成八大研發平台，據中國網路安全產業聯盟（CCIA）2021年評選的CCIA50強，奇安信獲評競爭力排名第一名，資源力排名也位居前十，處於行業領導者梯隊。2017-2020年研發費用合計36.34億元， 占累計營收的36.5%。

受網路安全產品營收規模逐步擴大，公司營業收入持續快速增長。2021年前三季度，公司總營收26.74億元，同比增長43.02%，毛利率達62.58%，2016-2020年CAGR為58.67%。

2、東方雨虹

國內防水行業龍頭，公司自2009年開始研發生產TPO防水卷材，現已建成投產5個高分子防水卷材生產研發物流基地，共擁有國內外大小生產線28條，產品基本覆蓋泛防水領域與塗裝市場。

2011年，公司TPO產品成為國內首家通過FM認證的防水企業，之後又相繼獲得CE認證、GOST認證。目前，公司已有13類細分產品被中國建材檢驗認證集團認證綠色建材產品，並於今年6月獲得中國建材檢驗認證集團頒發的國內首張綠色建材產品認證證書。

經過多年發展，公司在行業內積累了良好的口碑，獲得萬科、碧桂園、保利、綠地等多家地產客戶的優秀供應商稱號，並連續多年穩居地產500強防水材料供應商首選品牌，首選率達36%。

而除防水業務獲地產商首選率第一之外，公司建築塗料、建築修繕、砂漿、保溫材料等均獲地產商首選率前三，品牌優勢明顯。

與此同時，得益於國家大力推動發展屋頂分布式光伏，公司近段時間也先後與信義電源、晶澳 科技 以及瑞和股份等知名廠商簽訂了戰略合作協議，共同推動BIPV發展銷售等工作。

三季報顯示，2021年前三季度，公司營收利潤實現雙增長，營業收入共計226.8億元，同比增長51.4%；歸母凈利潤26.8億元，同比增長25.7%。

3、中科創達

全球領先的平台型智能操作系統服務商，公司提供以操作系統為核心的全棧式軟體服務，業務涵蓋智能軟體、智能 汽車 、智能物聯網三大板塊。

作為國內較早開始Android系統研發的公司之一，中科創達在基於Android系統的綜合技術能力方面擁有深厚的積累和領先優勢，擁有超1000項自主研發的技術專利及軟體著作權。

當前，公司已擁有領先的智能終端解決方案，能夠為客戶提供優質的工程技術服務和全方位的技術咨詢。

公司始終堅持技術驅動的發展戰略，研發人員佔比高達92%，研發投入逐年擴大。據統計，中科創達旗下子公司及研發中心遍布全球30多個地區，擁有超800家客戶，百家以上產業鏈內世界五百強企業。

其中包括高通、華為、arm、三星半導體和Inter等全球各大知名晶元廠商，OPPO、VIVO、小米、三星等一流手機廠商，以及騰訊、網路、 阿里、支付寶等知名頭部應用軟體廠商。

年報顯示，2017年後，受益於智能 汽車 、物聯網業務迎來需求爆發，公司營業收入與利潤保持快速增長態勢，2017-2020年間，公司營收復合增速達31.2%，歸母凈利潤CAGR則高達78.4%。

2021年前三季度，公司實現營收26.72億元，同比增長49.5%。

4、兆易創新

國內領先的存儲和MCU晶元設計龍頭，當前公司的核心業務主要包括存儲晶元、微控制器和感測器三個部分。

公司成立於2005年，以NOR Flash為傳統主業，2020年公司在全球市場銷售額位列第三，市佔率達15.6%，在大陸廠商中位列第一。

公司還擁有國內最為齊全的ARM架構MCU產品線，在32位MCU領域居於國內領導地位，擁有33個產品系列，共400餘個型號，多種封裝，全方位覆蓋高中低端市場。2020年，其MCU中國市場份額達到1.07%，實現連續五年出貨量在中國32位MCU市場位列本土MCU廠商第一。

作為IC設計企業，公司專注於集成電路設計及最終銷售環節，其當前主要合作夥伴覆蓋至中芯國際、台積電、聯華電子、華虹集團等、英特爾、三星和佳能等國內外一線廠商。

研發費用方面，從財報披露數據來看，公司重視研發投入，2020年，其共投入5.41億元，同比增長37%，研發費用率常年高於10%並且持續上升。

2016-2021年Q3，公司的營收和歸母凈利潤始終保持快速增長。2021年Q3，市場需求持續旺盛，公司產品供應量增加，營收和凈利潤同比增長99.45%和144.92%。

5、北斗星通

國產化北斗晶元龍頭企業，全球用戶導航定位產品、解決方案及服務最大的研發、製造和供應商之一，重點布局在衛星導航定位、5G通信和 汽車 智能網聯三個行業領域。

公司堅持以技術創新引領業務拓展，依靠技術和研發的引領作用，其於2019年成功發布了國內首款22nm自主研發北斗晶元——行業內領先的射頻基帶一體化導航定位晶元。

在衛星導航定位行業，公司產品已覆蓋至北斗領域全產業鏈，處於國內領先、國際一流水平。其中，具有自主知識產權的衛星導航高精度定位晶元國內佔率排名第一。

在通信器件業務領域，公司是國內少數具備自主知識產權的低溫共燒陶瓷材料制備工藝技術並實現規模化生產的企業，目前已進入技術壁壘較高的細分領域，為華為等頭部通信設備商供貨。

而在 汽車 智能網聯業務領域，通過多年發展，公司現已建立了完善的技術研發和生產製造體系，與長安、吉利、北汽和上汽大眾等國內一線 汽車 廠商建立了長期穩定的合作關系。

據財報披露，得益於行業回暖復甦和需求增長，公司近年業績實現了快速增長。2020年，實現營收36.24億元，同比增長21.34%；歸屬凈利潤1.47億元，同比增長122.50%。

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❸ 隱藏在A股年報里的「隱形冠軍」

文：天風宏觀宋雪濤

什麼是隱形冠軍？

「隱形冠軍」通常是某一個縫隙市場的領袖 。一方面，這些企業在某些細分領域是絕對的領先者，有的全球市場份額甚至超過50%，所以稱之為「冠軍」；但另一方面， 相比巨頭而言， 它們的規模不大，對於普通大眾而言，它們是默默無聞的中小企業，產品往往隱藏在價值鏈的後方 ，無法從最終產品中辨認出它們的存在 ，所以稱之為「隱形」。

相比像華為這樣既在終端大放光彩，又有強大技術保障的「月亮」，「隱形冠軍」就像是隱藏在夜空里的「星星」。然而 這些像紐帶一樣的企業，構成了完備的產業鏈，在今天產業升級和貿易摩擦的大背景下，成為穩定全產業鏈優勢的中流砥柱 。

如何從年報中選出隱形冠軍？

我們首先確定了與「隱形冠軍」定義相關的十五個關鍵詞，如「全球市佔率」、「全球最具競爭力」、「全球第一」等，然後根據 關鍵詞搜索 A股上市公司2018年年報 ，找出相關企業，最終篩選出位於產業鏈中上游（剔除下游的工業製成品和消費品企業）、市值不超過600億的21家製造業企業。

這些企業主要集中在電子、材料、機械、化工等領域 ，市值集中在100-300億，民企和混合所有制佔七成 ，國企佔三成。它們不僅全球市場份額處於領先行列，而且在各自的行業領域也形成了一定的技術門檻。

當然， 這21家企業僅代表了中游製造隱形冠軍中的一部分 ，類似企業在各行各業還有很多，有些是公開資料較少的非上市公司，也有低調的中游巨頭，比如：全球最大的 汽車 玻璃廠商福耀玻璃、全球最大單晶硅產銷的隆基股份、全球光纖光纜份額前三的長飛光纖和亨通光電、全球最大PTA單體產能的恆力股份、全球最大MDI產能的萬華化學等。

下面我們將按照行業分類逐一介紹這二十一家「隱形冠軍」。

一、電子

1.鵬鼎控股（002938）： PCB市佔率全球第一

作為承載電子元器件並連接電路的橋梁，印製電路板（PCB）是絕大多數電子產品的必需元件，被稱為「電子產品之母」。PCB的技術壁壘低，定製化屬性強，行業集中度分散。根據Prismark對全球PCB企業營收的預估，全球PCB的主要產能集中在中國大陸（43%）、韓國（16%）和中國台灣（14%）等。

根據鵬鼎控股2018年年報，公司是全球第一大PCB生產企業，佔全球市場份額6.3%。2018年總營收258.6億元。

2.長電 科技 （600584）： 集成電路封裝測試市佔率全球第三

集成電路的封裝測試是半導體製造的最後階段，也是關鍵一環。封裝是保護晶元免受外部環境損傷，增強晶元的散熱性能，以確保電路正常工作；測試是將有缺陷以及性能不符合要求的產品篩選出來。封測行業受技術驅動，中國廠商已成為重要力量。

根據芯思想研究《全球前十大封測公司榜單》，以全球市場份額排名，2018年全球前三大封測巨頭依次為中國台灣的日月光矽品（29.34%）、美國的安靠（15.4%）以及中國大陸的長電 科技 （13%）。根據長電 科技 2018年年報，公司在全球集成電路封測市場份額排名第三。2018年總營收為238.6億元。

3.匯頂 科技 （603160）：屏下光學指紋晶元出貨量全球第一

隨著全面屏成為智能手機的趨勢，屏下指紋識別技術迎來高速成長期。屏下指紋識別技術分為光學、超聲波和電容三條技術路徑。光學屏下指紋識別由於技術成熟、性能穩定，目前是商用量產的主流。其原理是指紋識別晶元照射指紋後反饋給識別模組，形成指紋圖像通來進行識別。因此指紋識別晶元是屏下指紋識別技術的構成要件。

匯頂 科技 主要從事指紋識別晶元的設計，根據匯頂 科技 2018年年報，其光學指紋方案在OLED軟、硬屏均已實現規模商用，是全球商用機型最多、累計出貨量最大的屏下光學指紋方案。2018年總營收37.2億元。

4.光迅 科技 （002281）： 光電子器件全球市佔率第四

光電效應是物理學中一個重要而神奇的現象。光電子器件是利用光電效應製成的各種功能器件，廣泛應用於光通信領域。光電子器件處於光通信產業鏈的上游，下游主要是通信系統設備行業。根據行業龍頭菲尼薩2018年年報，2018年全球市場份額前三的光電子器件供應商都是美國公司：菲尼薩、安華高、捷迪訊。

根據光迅 科技 2018年年報，光迅 科技 是全球第四、中國第一的光通信器件供應商，2018年光電子器件全球市佔率為7.1%。2018年總營收為49.3億元。

5.激智 科技 （300566）： 光學擴散膜全球市佔率領先

光學膜是液晶顯示器背光模組的重要零部件。光學膜由於技術壁壘較高，生產技術和市場長期被國外廠商壟斷。根據激智 科技 2018年年報，光學膜市場長期以來被國外企業所壟斷，美國3M以及日本、韓國和中國台灣企業占據了大部分市場份額。

在光學薄膜中，擴散膜的技術壁壘相對較低，其核心在於精密塗布技術。目前全球擴散膜的產能主要集中在日本、韓國、中國大陸和中國台灣。經過激烈的價格競爭，中國大陸的市場份額快速上升。根據激智 科技 2018年年報，其擴散膜產品全球市佔率領先。2018年總營收為9.1億元。

6.納思達（002 180 ）： 列印機業務細分行業全球領先

一般而言，列印機分為整機和耗材兩部分：整機屬於耐用品，耗材屬於易耗品。耗材主要包括用於激光列印機的硒鼓及用於噴墨列印機的墨盒等。「低價列印機+高價耗材」的商業模式是教科書式的經典，因此耗材一直是列印機行業的核心利潤來源。根據智研咨詢網發布的《2018-2024年中國列印機行業競爭現狀及投資前景分析報告》，隨著商務辦公的電子化和網路化，全球列印設備需求呈下降趨勢，列印耗材市場增速低迷，未來五年全球列印耗材市場的年均復合增長將在0.3%左右。

列印機雖然是很常見的辦公設備，但是技術壁壘很高，是最前沿的光學、影像學、材料學、電子、精密機械相結合的綜合技術產物。全球領先的列印機品牌基本被日本（佳能、愛普生、施樂、兄弟）、美國（惠普）和韓國（三星）所壟斷，日本佔有絕對技術優勢。中國在這些技術領域與美日有很大差距，所以一直沒有出現過像樣的中國品牌。

根據納思達2018年年報，公司在列印機業務細分行業——耗材晶元、列印機主控晶元以及列印機兼容耗材等領域，處於全球領先地位。2016年，納思達並購了著名的激光列印機品牌「利盟（Lexmark）」，在全球中高端激光列印機市場也獲得了領先地位。

7.通威股份（600438）： 太陽能電池片出貨量全球第一，多晶硅料產能全球前三

多晶硅料是太陽能光伏產業的重要原料，主要用於生產矽片、電池片、光伏組件等下游產品。海外硅料的主要生產廠商包括德國Wacker、韓國OCI、美國Hemlock、挪威REC。由於國內低成本產能的擴產，近年來硅料處於國產替代的過程。全球電池片市場集中度較分散，在光伏產業鏈中集中度最低。

根據通威股份2018年報，公司在光伏產業鏈的布局集中於多晶硅料及電池片環節。2018年，子公司通威太陽能的電池片出貨量全球第一，子公司永祥股份的高純晶硅產能全球前三。

8. 艾華集團（603989）： 節能照明用鋁電解電容器產銷量全球第一

鋁電解電容器主要應用於照明產品，分為高、中、低三檔。高檔用於高端節能照明產品、太陽能、 汽車 電子；中檔用於電視、顯示器、普通照明產品；低檔用於玩具、音響等。目前全球鋁電解電容器的主要產能來自於日本、韓國、中國大陸和中國台灣。全球高端鋁電解電容器主要被日系廠商所主導，中國廠商主要生產中低檔電容器產品。

根據立鼎產業研究中心的報告，2015年全球鋁電解電容器市場份額前十大企業中，日本廠商占據前四，中國大陸的艾華集團和南通江海排名第六和第八。根據艾華集團2018年年報，公司在節能照明用鋁電解電容器產銷量全球市佔率第一。

二、材料

9.恩捷股份（002812）： 鋰電池濕法隔膜市佔率全球第一

鋰電池的四大材料包括正極材料、負極材料、電解液和隔膜。其中，隔膜的技術壁壘最高。隔膜負責隔絕電子，保障鋰離子自由通過，對鋰電池的容量、循環以及安全性有重要影響。隔膜的生產工藝包括濕法工藝和干法工藝，其中高端電池以濕法隔膜為主，中低端電池以干法隔膜為主。

隔膜市場的競爭格局目前為中日韓三國鼎立，日本的隔膜生產企業主要為旭化成（收購美國Celgard）、東燃、宇部和住友化學，韓國的隔膜生產企業主要為SK創新和W-scope。

根據恩捷股份2018年年報，公司是全球鋰電池濕法隔膜出貨量、產能以及市場份額最大的供應商，佔全球隔膜市場14%的份額，佔中國濕法隔膜市場45%的市場份額，2018年總營收為24.6億元。

10.光電股份（600 184 ）： 高端光學材料全球市佔率13%

光學材料是指傳輸光線的介質材料，包括光學玻璃、光學晶體和光學塑料等。其中，光學玻璃是指可以改變光的傳播方向，並能夠改變紫外、可見或紅外光的相對光譜分布的玻璃。光學玻璃可用於製造光學儀器中的透鏡、棱鏡、反射鏡及窗口等，是光學儀器的關鍵元器件。隨著智能手機、安防監控等行業快速發展，光學玻璃下游需求持續增長。

根據新思界產業研究中心發布的《2019-2023年中國光學玻璃行業市場行情監測及未來發展前景研究報告》，全球光學玻璃主要產能集中在日本、韓國、中國大陸和中國台灣。經過多年的產業轉移，中國光學玻璃行業規模迅速擴張，成為全球光學玻璃主要生產地。2018年，中國光學玻璃市場規模約為31億元，在全球總規模中的佔比達到60%以上，然而中國光學玻璃企業整體競爭力不強，除少數企業外，大部分企業生產的產品技術含量低，集中在中低端領域。

光電股份是湖北新華光的母公司，隸屬於中國兵器工業集團公司，前身是有著60年發展歷程的「西安北方光電有限公司」。根據光電股份2018年年報，公司高端光學材料全球市佔率達13%，國內第二，全球前四，產品應用於顯微鏡、槍瞄鏡、照相機等傳統光學產品和光電顯示器、光通訊等新興領域。

11.誠志股份（000990）： 低端TN、STN液晶材料全球市佔率第一

液晶材料是液晶顯示屏的關鍵組成，直接影響屏幕的顯示效果及壽命等性能。液晶材料屬於液晶面板產業鏈的上游材料元器件。根據液晶顯示器的分類，液晶顯示材料可分為低端的TN、中端的STN以及高端的TFT。

TN液晶材料主要應用於計算器、電子表、家電等，STN材料應用於電子詞典、PDA等，TFT液晶材料應用於手機、電視、電腦等。國內液晶材料生產廠商盡管近年來數量不斷增加，但多以生產低端的TN和STN材料為主。高端TFT液晶材料的技術壁壘高，生產技術仍被日本和德國的廠商所壟斷。

誠志股份是清華大學控股的上市公司，根據公司2018年年報，其子公司石家莊誠志永華生產的TN和STN液晶材料全球市佔率分別在70%和40%以上。

12.萬潤股份（002 64 3）： 高端TFT液晶單體原料全球市佔率超15%

TFT材料屬於液晶材料中的高端產品，具有響應速度快、灰度級高、彩顯能力強、功耗小、顯示尺寸可調等特點，生產難度大，技術壁壘高。高端TFT混合液晶材料主要被德國公司（Merck）和日本公司（Chisso、DIC）壟斷。國內TFT液晶材料廠商以生產液晶單體和中間體原料為主，成為Merck、Chisso、DIC的液晶原料供應商。

根據萬潤股份2018年年報，公司是國內唯 一一 家同時向全球前三大液晶廠商供應液晶單體材料的供應商，其高端TFT液晶單體銷量佔全球市場份額15%以上，是全球主要的高端TFT液晶單體材料生產商之一，2018年總營收為26.3億元。

13.強力新材（300429）： 全球光刻膠化學專用品主要供應商

光刻膠是半導體集成電路生產製造的核心材料，對晶元製程起決定性作用，光刻工藝的成本約占整個晶元製造工藝的35%。光刻膠也是電子化學品中技術壁壘最高的材料，對光敏感，由光引發劑、樹脂以及各類添加劑等化學專用品組成。

光刻膠行業由於化學結構特殊、生產工藝復雜、投資大、技術壁壘高，行業集中度非常高。目前光刻膠的上游化學專用品由日本TOK、美國Shipley、瑞士Clariant以及日本JSR這四家公司壟斷，下游生產由台灣長興化學、日本旭化成、日本日立化成等企業壟斷，行業上下游的依賴程度非常高。

根據強力新材2018年年報，公司是全球PCB光刻膠化學專用品的主要供應商，掌控了光刻膠的關鍵原材料的生產技術，2018年公司總營收為7.4億。

14.國瓷材料（300285）： 氧化鋯陶瓷材料全球市佔率10%

陶瓷是無機非金屬材料，具有硬度高、耐高溫、耐磨損、耐腐蝕以及質量輕、導熱性能好等優點。

根據國瓷材料2018年年報，公司生產的納米級復合氧化鋯粉體，目前已成為市場絕大多數智能可穿戴產品陶瓷粉料的主供應商；高端片式多層陶瓷電容器（MLCC）的產能已經達到1萬噸/年以上；義齒用氧化鋯修復材料全球市佔率約10%。

15.福萊特（60 186 5）： 光伏玻璃產能位列全球第二

光伏玻璃主要用於太陽能光伏組件，具有透光率高、吸收反射率低、耐高溫腐蝕和抗沖擊等特點，其性能決定了光伏組件的壽命和發電效率。光伏玻璃行業壁壘高，新進入者少。

根據福萊特2018年年報，中國光伏產業經過十幾年的快速發展，玻璃、電池片、組件等主要原材料的供給已經占據了全球的80%-90%。信義光能和福萊特是國內光伏玻璃的兩大寡頭，其他主要廠商包括南玻、中航三鑫、安彩高科、台玻等。福萊特的光伏玻璃產能位列全球第二，佔比接近20%，僅次於信義光能。2018年總營收30.6億元。

16.太鋼不銹（000825）： 全球不銹鋼行業的領軍企業

不銹鋼廣泛應用於機械、 汽車 、石化、家電、建築、環保等領域。2006年，中國取代日本成為全世界不銹鋼產量最大的國家，一舉改變了日本自上世紀七十年代起統治全球不銹鋼產業的狀況。然而日本不銹鋼行業後期飽受產能過剩等結構性問題的困擾，如今也出現在中國不銹鋼行業身上。不銹鋼總量產能過剩和特種不銹鋼產量不足是當前不銹鋼行業的現狀，問題的突破需要持續研發投入和技術積累。

根據太鋼不銹2018年年報，公司是全球最大的不銹鋼企業，具備年產450萬噸不銹鋼的能力，研發能力突出，2018年研製出0.02毫米厚度的中國最薄不銹鋼。2018年總營收為729億元。

三、機械

17.卓郎智能（600545）： 中高端梳棉機市場全球市佔率13.6%

梳棉機屬於紡織機械，用於加工棉纖維和化學纖維。紡紗工藝流程主要包括：清棉、梳棉、精梳、並條、粗紗、細紗，梳棉是其中一道重要工序。

根據卓郎智能2018年年報，2018年公司在全球中高端梳棉機市場份額佔到13.6%，占國內中高端梳棉機市場份額31.5%。2018年總營收為92億元。

18.長虹華意（00040 4）：冰箱壓縮機全球市佔率第一

壓縮機是冰箱製冷系統最核心的部件。目前，全球冰箱壓縮機的產能主要來自中國。行業產能結構性過剩，產品價格競爭激烈。

根據長虹華意2018年年報，公司市場份額為全球冰箱壓縮機行業第一，全球市場份額超20%。2018年總營收為89.1億元。

19.金風 科技 （002202）： 風電新增裝機量全球第二

中國是全球最大的風電生產國。2018年全球風電累計裝機容量約593GW，中國累計裝機容量達到209GW，佔比35%。2018年全球風電新增裝機量約54GW，中國新增裝機量達到26GW，佔比48%。

風電設備位於風力發電產業鏈的上游。2018年，全球排名前15的風力發電機製造商中，超過一半來自中國，這15家製造商佔全球風機供貨量的93.2％。行業前三為維斯塔斯（丹麥）、金風 科技 （中國）和西門子歌美颯（西班牙）。

根據金風 科技 2018年年報，公司2018年國內新增裝機超過6.7GW（含海上400MW），市場佔有率32%，全球新增裝機排名第二。2018年總營收為287億元。

四、農用化工

20.和邦生物（603077）： 雙甘膦產量全球第一

根據智研咨詢網《2018-2024年中國草甘膦產業運營監測與投資戰略咨詢報告》，2016年全球農葯銷售額499億美元，除草劑銷售額佔比42%，草甘膦銷售額達57億美元。目前為止，草甘膦仍是世界上用量最多的除草劑。雙甘膦是草甘膦的中間體，是合成草甘膦過程的主要原料之一。

根據和邦生物2018年年報，公司為全球最大的雙甘膦供應商，2018年全球市佔率達60%，雙甘膦營業收入19.2億元，占總營收1/3。

21.安道麥A（000553）： 全球非專利農葯巨頭，銷售額全球第一

全球農化企業分為創新型和仿製型，創新型企業以研發專利產品為基礎，准入門檻高，盈利能力也高，如行業巨頭拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏杜邦等。仿製型企業主要從事非專利產品的生產銷售，以製造能力和銷售網路取勝。

根據安道麥2018年年報，集團是全球最大的非專利農葯生產企業，2018年總營收為256億元，其龍頭產品精胺全球市佔率超60%，乙醯甲胺磷全球市佔率超40%。2011年，中國化工集團收購了安道麥超過60%的股份。

*實習生楊雨婷對本文亦有貢獻

風險提示

團隊介紹

宋雪濤 | 宏觀團隊負責人

美國北卡羅來納州立大學經濟學博士，中國金融四十人論壇（CF40）特邀項目研究員，著有多篇學術論文、人民銀行工作論文、CF40系列叢書等。

向靜姝

倫敦商學院碩士，主要負責海外宏觀和大類資產配置研究。曾任Man Group AHL（倫敦）量化分析師。

趙宏鶴

中央 財經 大學金融學碩士，主要負責國內實體、經濟政策和金融市場研究。

❹ 安森美半導體：工業機器視覺細分領域的隱形冠軍

眾多周知，在 汽車 半導體領域，安森美半導體堪稱大牛，你或許不知道的是，在工業細分領域，安森美半導體亦為翹楚。在2020年9月25日舉行的安森美半導體智能感知策略及方案在線媒體交流會上，中國工控網獲悉，據歐洲第三方調研公司Yole Development數據顯示，安森美半導體在工業機器視覺領域的市場份額排名第一。

致力於推動高能效電子的創新，安森美半導體提供全面的高能效聯接、感知、電源管理、模擬、邏輯、時序、分立及定製器件陣容，使客戶能夠減少全球的能源使用。安森美半導體市場范圍非常廣泛，核心市場主要是在 汽車 、工業、通信、消費類和計算。

「我們最大的市場份額集中在 汽車 、工業和通信。」安森美半導體智能感知部全球市場和應用工程副總裁易繼輝（Sammy Yi）說，「這些行業有幾個非常重要的共同點，一是對產品性能要求非常高；二是對產品質量和可靠性要求非常高；三是對產品長期供貨的持續性要求非常高。而這正是安森美半導體的優勢所在。」

安森美半導體主要分為三個產品部門，分別是電源方案部（PSG）、先進方案部（ASG）和智能感知部（ISG）。設立於2014年的智能感知部（ISG）年輕且活躍，是安森美半導體目前成長速度最快的部門。

「 汽車 、機器視覺和邊緣人工智慧是智能感知部主攻的三個市場方向。」易繼輝說， 汽車 行業雖屬傳統行業，但近年來得益於電力化、智能化， 汽車 行業煥發新生。為了打造更加安全、舒適的智能 汽車 ，各類感知產品應用需求激增。「安森美半導體在 汽車 智能感知方面成長速度遠比 汽車 行業本身發展速度快得多，就是因為 汽車 採用新技術的速度非常快。」

同樣，在工業4.0時代， 歷史 悠久的機器視覺在自動化、人工智慧等技術的加持下不斷產生新的發展動力和活力。特別是在中國市場，越來越多的製造企業考慮採用機器視覺幫助生產線實現檢查、測量和自動識別等功能，以提高效率並降低成本，從而實現生產效益最大化。

機器視覺作為新興技術被寄予厚望，被認為是自動化行業一個具備光明前景的細分市場。從全球范圍看，由於下游消費電子、 汽車 、半導體、醫葯等行業規模持續擴大，全球機器視覺市場規模呈快速增長趨勢，2017年已突破80億美元，並預計到2020年全球市場規模將達到125億美元，2025年將超過192億美元。

相較於前兩者，邊緣人工智慧屬於行業「新兵」，但潛力無限。「邊緣人工智慧主要是由人工智慧、5G、IoT等新技術導入後開發出新的應用，發展非常迅速，經常隔幾天、隔幾個禮拜，就會有新客戶打電話來說他們有新的想法和應用，希望得到幫助。」易繼輝舉例道。

在上述核心市場，安森美半導體智能感知部都做了長時間的投入和布局，包括圖像感知，多光譜、高光譜的感知，激光雷達感知、毫米波雷達感知、感測器融合此類深度感知。這些都在推動人工智慧和第四次工業革命的進步。

工業人工智慧應用，圖像感測器是關鍵

隨著智能製造的逐步深入推進，工業機器視覺、機器人、人工智慧技術發展迅速，圖像感測器是助其發展的關鍵技術。工業人工智慧應用的發展給圖像感測器帶來了更高的挑戰，包括推動了後者在全局快門性能、高速拍攝、大解析度、使用不可見光譜區域和三維體積深度提供的信息進行關鍵推斷，以及神經網路處理的發展。

易繼輝舉例說，平板檢測是整個工業機器視覺行業中，對圖像感測器最有挑戰性的應用，從1K、2K、4K一直到8K，像素要求逐漸提高。

具體來講，平板檢測過程分兩步：第一步是暗檢測，上電前主要檢測一些指紋、劃痕和其他物理上的問題；第二步是上電以後，檢測發光源。LED有一個亮板在後面作為發光源，而OLED，特別是AMOLED（Active Matrix OLED）的每個像素都是一個單獨發光源，像素和像素之間發光的強度和色彩的均勻度，都要能夠很准確地偵測出來，這就對圖像感測器的要求非常高。

「過去檢測LED面板上的1顆像素，對應需要9顆像素（3 3），OLED則對應需要16顆（4 4），甚至25顆（5 5）像素。平板檢測對圖像感測器的像素要求越來越高，從4,500萬到1.5億像素，甚至超過2億像素。」易繼輝說。

易繼輝以1.3英寸固定尺寸的圖像感測器為例，闡述圖像感測器技術發展路線圖。首先，圖像感測器的解析度在逐年提升，從過去的200萬像素、500萬像素、800萬像素、1200萬像素，逐步升級到現在超過2000萬像素。其次，雜訊導數相當於圖像質量，在同樣大小的尺寸下的圖像感測器逐年隨著像素的增大，圖像質量也在不斷提高。此外，帶寬也是逐年提高。比如，一個29 29mm2標準的工業用攝像頭，十年前可能只是200萬像素，後來逐漸增加到300萬、500萬、1200萬，今年已經能夠用到1600萬像素。

「安森美半導體在技術上有非常長時間的積累。」易繼輝說，如全局快門，在高速運動下使圖像不會有拖影；內校正，像素內的校正，以前都是在系統里通過軟體校正，現在直接做到硬體里，像素內部去做圖像校正；工藝節點，從110納米到65納米，再到45納米，甚至更小，充分利用了摩爾定律的優勢，即成本、尺寸、耗電量都在逐年下降；背照式，在同樣尺寸下解析度越來越高，像素尺寸可能越來越小，感光量、感光度，特別是暗光下，性能可能就會降低，背照式就是用來提高感光能力；堆棧架構，以後就不光是兩維空間了，而是三維、堆棧式、兩次堆棧、三次堆棧都有可能實現。以後不光把模擬和數字信號放在第二層，甚至於人工智慧一些演算法放在第三層里，整個圖像感測器就是高智能化的圖像感測器。

可以預見，圖像感測器的開發正在從僅提供RGB和二維坐標信息轉移到新的更豐富的形式。圖像感測器可提供更多類型的數據，無論是深度數據，還是增加的光譜信息，以及人工智慧合並這些數據集並實現高級決策，從而使系統能夠通過新的測量和決策機會提供更快、更准確的結果。作為工業機器視覺的領導廠商，安森美半導體會以全方位的智能感知產品陣容和領先的技術，應對工業人工智慧應用挑戰並推進智能製造的創新。（文/gongkong張麗瑩）

❺ 德國有哪些隱形冠軍企業名單

它們也許規模較小——收入可能不到30億歐元——但它們都是所在領域的全球領袖，年增長率達到10%。在亞洲和其它地區的低成本國家徹底改變了製造業經濟的10年裡，這些隱形冠軍——令人奇怪的是——甚至變得更為成功。 「全球化的兩大贏家是德國和中國」 這種趨勢促使西蒙教授提出了大膽的主張：「全球化的兩大贏家是德國和中國。」他的論據是，德國的隱形冠軍企業規模較10年前擴大了2.5倍；市場佔有率較最大的競爭對手高出2.5倍；創造了100萬個就業機會。 西蒙教授表示：「這些小公司是德國經濟的核心。它們為所有公司（無論大小）提供了關於如何增長、如何創造就業以及如何創新方面的教訓。」西蒙最近出版了《21世紀的隱形冠軍》(Hidden Champions in the 21st Century)一書，距離他在暢銷書《隱形冠軍》(Hidden Champions)中創造這一詞彙的時間已過去10年。 這些隱形冠軍有著一些不同於其它企業的特點：大力關注能讓它們占據統治地位並在高成本的德國繼續生產的細分市場；擁有開拓新市場的全球戰略，以及「親力親為」的創新和生產方式；通常是家族企業或私營企業，以確保連貫性。 193歲的老牌企業 銑齒和磨齒機床製造商Klingelnberg就是一個典型的例子。該公司總部位於科隆附近，擁有193年的歷史，已進入家族管理的第7代。現任董事長迪特爾•克林格恩伯格(Diether Klingelnberg)表示，該公司在其所在的多數專業設備市場上都處於統治地位。在任35年後，克林格恩伯格已將管理大權移交給兒子詹(Jan)。 克林格恩伯格將該公司的成功歸因於深入研究和快速進入它所確定的市場。「你必須通過與客戶或大學交談，非常非常准確地確定市場，然後大力投資、聘用人手並通過增長迅速提高市場份額，」克林格恩伯格表示，過去10年的機會非常多，「市場規模變得更大：我們的產品現在很容易銷往中國、俄羅斯或印度。」
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<以上所有信息均為中興通訊股份有限公司所有，不得外傳> All Rights reserved, No Spreading abroad without Permission of ZTE 第2頁 過去10年，為金屬製品行業生產激光切割機的全球領軍企業Trumpf實現了大幅增長，過去10年的年銷售額增長了逾3倍，達到16億歐元，推動稅前利潤增長近6倍，至2.04億歐元。 該公司一直是自主戰略的堅定信仰者。上世紀70年代，當Trumpf首次開拓激光切割機市場時，公司監事會主席、過去40年一直是公司所有者的貝特霍爾德•萊賓格(Berthold Leibinger)決定，公司應建立自己的激光切割機生產業務，因為多數已有的設備都不能令人滿意。這項決定收到了成效，令Trumpf不僅成為激光切割機供應商，還成為了焊接等領域其它公司激光設備的供應商。 自立對於Kern Microtechnic也很重要。該公司是國防、制葯和手錶等行業微型零件加工系統的全球領軍企業。 去年，這家擁有120名員工的公司實現了1500萬歐元的銷售額，其中約三分之一來自機器銷售，其與部分則來自自己的生產業務。該公司利用這項業務為使用Kern Microtechnic機床的外部客戶生產零件。 創新至關重要 Trumpf的萊賓格表示，創新對於該公司的成功至關重要。他提到，該公司決定從機床核心業務拓展到醫用激光設備和電子產品，同時保持其市場領軍企業的地位。他表示，通過與世界各地的科學家保持緊密聯系，並持續對自己的戰略方向提出質疑，Trumpf成功做到了這一點。西蒙教授指出，德國公司在沼氣、風能和納米技術等新領域的崛起，表明了它們的反應相當迅速。 發動機和風扇製造商EBM-Papst的負責人漢斯-約亨•拜爾克(Hans-Jochen Beilke)強調管理風格對成功的重要性。該公司規則不多，權力非常分散且組織架構極為簡潔——該公司在8周前才聘用了首位公關專家。 西蒙教授表示，權力分散很重要。「隱形冠軍不會僅僅對所在的公司分權。它們在進入新領域後還會成立新公司。這樣，新公司的負責人就不是中層管理者，好像他在大公司一樣，而是一家獨立公司的主管；這對於責任非常重要。」 拜爾克表示，EBM-Papst和Trumpf等公司相對於規模更大公司的巨大優勢，在於它們決策的速度。 午餐時決定建立俄羅斯子公司 「我們可能會在午餐時討論是否成立俄羅斯子公司，午餐結束時，事情就定了。但如果是在大眾或西門子，那就可能要等上半年才能作出決定，然後再用半年時間與委員會和律師討論。」 隱形冠軍企業的另一特點似乎非常明顯，但很難付諸實施：將客戶放在公司決策的核心位置。全球領先耳機製造商森海塞爾(Sennheiser)管理委員會主席福爾克爾•巴特爾斯(Volker Bartels)表示，與客戶保持聯系突顯了新的趨勢，例如為了趕上手機市場的變化以及在運動
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中聽音樂而必須縮小耳機。 造紙機和渦輪製造商福伊特(Voith)的首席執行官赫姆特•科爾曼(Hermut Kormann)發現，許多公司——尤其是規模較大的上市公司——盲目把注意力放在追逐市場份額方面，而非取悅客戶。 「如果客戶遇到問題，我們不會說那是他們的錯，而不是我們的。我們會去問客戶：『你需要怎樣來改正這個錯誤？'」 東方的召喚：歐美公司鋪路中國 隱形冠軍企業取得了很大成績，但它們在21世紀仍然面臨挑戰。專門研究小公司的管理咨詢顧問赫爾曼•西蒙表示：「隱形冠軍企業面臨的最大挑戰在於，把自己從歐美企業轉化為歐亞企業。」 西蒙教授認為，這些企業典型的業務比例——歐洲和美國佔70%——需要改變為歐洲和中國佔70%。 「這將對企業文化造成巨大影響：對一些企業而言，中國已成為第二故鄉。」一個例子是鋼鐵行業機械製造商SMS Demag，該公司逾40%的收入來自中國。 機床製造商Klingelnberg董事長迪特爾•克林格恩伯格認為德國工程師短缺是個更大的問題。「中國現在每年產生30萬工程師，而我們只有3萬。這個問題不久就會對我們造成影響。」 他承認，這對德國經濟的影響可能比對德國企業更大，因為德國企業正在其它國家發展專業技能。Klingelnberg正努力尋找另一個解決辦法：本月，該公司通過廣告招聘年滿60的工程師，以滿足該公司對經驗豐富的問題解決者的需求。

❻ 德國有哪些企業是隱形冠軍這些企業有多牛

據一些相關的數據統計，世界上有2700多家隱形冠軍企業。其中德國有1000多家行業是世界前三的隱形冠軍。舉例一些德國隱形冠軍企業，其一、伍爾特公司。其二、海因公司。其三、隱形冠軍公司到底有多牛。

總的來說，德國的這些企業非常厲害，能被稱為隱形冠軍。他們的企業經營產品不低於世界上排名的前三位，企業的知名度相對低，普通消費者很難熟悉。

❼ 未來十倍股：小市值 冷門龍頭，5個「隱形冠軍」一直被投資者忽略

本文摘自天風證券研報《尋找A股中的「隱形冠軍」系列之一：百億市值中哪些標的被忽略了？》

1、為什麼要找「隱形冠軍」？

滬深300業績近年來趨勢性占優，價值藍籌風格行情在過去幾年已多次出現持續性上漲。2020年以來，價值藍籌短期投資機會難把握，中長期內生動力相對不足。

當前背景下，相對於過去幾年持續上漲的「顯型冠軍」價值藍籌類公司，我們認為 投資估值相對便宜、基本面穩定向上、在細分賽道中處於領先地位、有一定市場定價權的「隱形冠軍」標的是一種風險收益比更高的投資策略 。

2、 什麼是「隱形冠軍」？

存在於哪些領域？——傳統還是新興？隱形冠軍的誕生領域不同，但總會隨技術發展和市場需求的交匯而向某一方向發展；

2B還是2C？隱形冠軍多處於2B領域，是客戶背後的配套產品供應商；

所處市場領域規模是大是小？隱形冠軍業務聚焦，所在細分領域市場規模通常不大，其自身規模也多為中小型企業。

隱形冠軍所在行業多集中在製造業、化工業，不同國家隱形冠軍的優勢行業各有側重。中國隱形冠軍主要分布於長三角和珠三角，發展正當時。

A股「隱形冠軍」篩選三條標准：排名世界市場或本國前三位、罕為外界所知、年收入低於200億元；四個特點：業務聚焦、資源優勢（研發及創新能力）、業績穩增、市佔率領先。

3、 「隱形冠軍」標的篩選標准

4、 第一批「隱形冠軍」標的名單

廣州酒家 ：廣式月餅龍頭&速凍食品領先

賽輪輪胎 ：礦山用輪胎全球領先供應商

博實股份 ：石化後段自動化龍頭&工業機器人領先

安車檢測 ：機動車一體化檢測龍頭

金城醫葯 ：頭孢中間體&谷胱甘肽龍頭供應商。

4、企業詳情

1）廣州酒家：廣式月餅龍頭&速凍食品領先

廣州酒家集團股份有限公司始創於 1935 年，現公司於 2017 年 6 月在上交所上市（廣州酒 家，603043）。公司現已發展為深具嶺南特色的大型食品製造及餐飲服務集團，月餅產銷 量從 2012 年至 2018 年連續位居全國第一，是廣式月餅龍頭，同時大力發展速凍食品，以 形成新的利潤增長點。

業務聚焦「廣式風味」，從餐飲和食品兩方面立足廣東，打開國內外市場。

①「餐飲立品 牌」，深耕廣州。公司起家於餐飲業務，旗下主要有自營粵式中餐「廣州酒家」、「天極品」， 另培育發展有「西西地」、「好有形」、「星樾城」等多個特色餐飲品牌，還開發了「滿漢大 全筵」「五朝宴」「南越王宴」等仿古名宴。公司於 2019 年簽署了對「陶陶居」的《合作 框架協議》，旨在推動廣州市屬老字型大小的復活再造。公司餐飲銷售模式目前以直營為主， 擁有 19 家餐飲直營店，多數位於廣州；

②「食品創規模」，走向國內外。公司食品製造 業務以月餅系列產品、速凍食品為主，臘味、餅酥、麵包、西點等多個品類為輔，擁有「利 口福」、「秋之風」、「造酥」等知名品牌。該板塊主要採取直接銷售和經銷模式，包括自有 連鎖門店、電商、商超、特通渠道及經銷商、連鎖加盟商等。目前，公司及下屬公司擁有 超 200 家餅屋（含加盟店）。其中「利口福」為公司主打品牌，在市內有眾多連鎖店及經 銷點，在國內多個省市、自治區設有總經銷，產品覆蓋中秋月餅、速凍點心、廣式臘味、 蓮蓉餡料、西餅麵包、放心盒飯、休閑食品、端午粽子等八大系列，暢銷國內並出口歐盟 及美國、加拿大、澳大利亞、紐西蘭等國家和地區。

老字型大小創新品牌連年載譽，產銷比打滿仍供不應求。 公司通過持續增加品牌影響力，不斷 擴大銷量，從而帶動產量，產銷比常年保持高位。「廣州酒家」品牌在餐飲業消費群體中 具有很高的認知度，享有「食在廣州第一家」的美譽，並以「粵菜烹飪技藝」入選廣州第四批市級非物質文化遺產名錄。公司於 2006 年被評為「中國名牌產品」； 2012～2018 年連續 7 年產銷量蟬聯全國首位，獲中國飯店協會授予「中國月餅第一家」 榮譽；2017 年獲高新技術企業認證，2019 年被認定為「廣東重點農業龍頭企 業」。公司至今已培育了六代粵菜烹飪技藝傳承人及近百名粵菜名師工匠，多次代表國家、 省、市參加烹飪大賽載譽而歸。廚師團連續多年受國務院僑辦委託，作為 美食 大使代表國 家出訪拉丁美洲、大洋洲、北歐等地進行廚藝交流，弘揚粵菜文化；

為滿足消費者需求， 公司產能持續擴張 。公司在番禺、梅州、茂名、湘潭等地設食品製造生產基地，截至 2018 年年報，公司月餅系列產品產量 1.16 萬噸，銷量 1.15 萬噸，產銷比為 99.49%；速凍食品 產量為 2.06 萬噸，銷量為 2.02 萬噸，產銷比為 98.09%。根據公司 2019 年 3 月公告，在已 擴產 7040 噸的情況下，仍有不低於 2000 噸/年的月餅產能和不低於 6000 噸/年的餡料產 能在建。

多年業績穩定增長，盈利能力穩步提升 。2011 年至 2018 年，公司營收從 11.66 億元升至 25.37 億元，CAGR 達 11.75%，漲幅達 2.18 倍；歸母凈利潤自 1.48 億元升至 3.84 億元，CAGR 達 14.56%，漲幅達 2.59 倍；毛利率受益生產規模化與原材料成本控製得當使成本降低從而 實現持續提升，2018 年為 54.66%，較 2011 年增 7.38pct；凈利率多年來呈現穩中有增態勢， 2018 年為 15.11%，較 2011 年增 2.39pct。2019 年，公司打通線上渠道，雙十一天貓旗艦 店單店銷售同比上升 138%，京東渠道銷售成交額同比增幅 100%，雙十二京東渠道銷售額 同比去年增幅達 700%，在京東自營面點排名榜，公司躍升為全國第三位。12 月 17 日，公 司還與京東超市達成合作，使旗下食品老字型大小乘上電商快車，共同推進實現 2020 年銷售 額同比大幅增長。

2）賽輪輪胎：礦山用輪胎全球領先供應商

賽輪集團股份有限公司 2002 年於青島成立，2011 年於上交所上市（賽輪輪胎，601058）, 是國內首家 A 股上市的民營輪胎企業。公司主營輪胎的研產銷及服務，是礦山用輪胎全 球領先的供應商。

深耕輪胎行業，致力於「做一條好輪胎」。公司輪胎產品主要分為半鋼子午線輪胎、全鋼 子午線輪胎和非公路輪胎，廣泛應用於轎車、輕型載重 汽車 、大型客車、貨車、特種車輛 等領域；循環利用產品主要包括翻新輪胎、胎面膠、膠粉、鋼絲等，分別應用於輪胎替換、 舊輪胎翻新、再生膠的製造、優質鋼材生產等領域；輪胎貿易業務主要採取市場化運作方 式，采購其他公司的輪胎產品並對外銷售。

國際化和走出去是公司始終堅持的重要戰略 。 渠道方面，公司半數以上的產品出口海外，暢銷歐、美、亞、非等一百多個國家和地區。 不斷擴大的海外銷售規模得益於公司全球化營銷體系的健全和完善，目前公司已形成了以 北美、非洲、東南亞、歐洲等地的銷售公司和服務中心為重點，以其他地區的銷售代表處 為輔助的覆蓋全球的營銷網路；人才方面，公司不斷向研發團隊和管理團隊中引入海外專 家，同時從生產工人崗位中培養和選拔優秀人才派至海外學習深造，從公司內部培養國際 化人才。

公司從兩方面構建優勢壁壘：

①從技術入手構建行業領導力 。公司自成立之初就十分重 視技術創新，每年投入大量的研發費用支持自主創新。公司是「國家橡膠與輪胎工程技術 研究中心」科研示範基地，截至 2018 年末，公司擁有專利約 253 項，累計參與制定或修 訂國家及行業標准 88 項。公司是國內率先研發出帶「電子身份證」的輪胎——RFID 智能 輪胎的先進技術企業，也是行業內首家採用信息化技術控制生產全過程的企業。近年來， 公司先後獲批「國家智能製造試點示範企業」、「國家工業互聯網試點示範企業」、「國家物 聯網集成創新與融合應用示範企業」、「國家服務型製造示範企業」等國家級榮譽資質；

多年業績穩定增長，盈利能力穩步提升 。2010 年至 2018 年，公司營收從 40.50 億元升至 136.85 億元，CAGR 達 16.44%，漲幅達 3.38 倍；歸母凈利潤自 1.13 億元升至 6.68 億元， CAGR 達 24.84%，漲幅達 5.90 倍；毛利率 2018 年為 19.82%，較 2010 年增 11.47pct；凈利 率 2018 年為 4.80%，較 2010 年增 2.00pct。整體來看，公司全鋼胎、半鋼胎產銷量穩步增 長，毛利率不斷提升，非公路輪胎從產量、銷量、渠道等多方面實現了重大突破，盈利能 力不斷提升。根據 2019 年業績快報，公司持續受益市場開拓以及原材料價格處於低位期， 同時越南工廠新產能運行良好，2019 年實現營收 151 億元，同比增 10.34%，歸母凈利潤 12 億元，同比增 79.60%。

3）博實股份：石化後段自動化龍頭&工業機器人領先

哈爾濱博實自動化股份有限公司 1997 年起家於哈爾濱，現公司於 2012 年在深 交所上市（博實股份，002698）。公司主營大型智能成套裝備及環保工藝裝備的研產銷， 並提供設備相關的配套增值服務，是國內石化化工後處理成套裝備領域龍頭，在高溫礦熱 爐機器人領域技術世界領先。

立足傳統石化後道自動化領域，穩抓新興機器人產品機遇。公司傳統主打業務為石化領域 顆粒料碼垛自動化成套設備，可為下游石油化工、煤化工、鹽化工、化肥、精細化工等化 工行業固體物料後處理提供全自動解決方案。多年來，該業務持續向糧食、食品、飲料、 建材、港口、飼料等具備全自動稱重包裝需求的領域拓展；石化後道自動化領域技術積累 為公司業務向高端工業機器人產品同源異用延伸打下基礎，現已在多個領域摘奪業界魁首、形成業績新增長點：

①在冶金領域，公司自主研發的電石爐前高溫作業特種機器人產品 可替代人工操作實現高溫危險作業。同時，公司持續推進各類礦熱爐、合金冶煉各環節機 器人研發，部分產品已進入調試階段；

②在高端醫療領域，公司通過投資試水高端醫療 機器人，先後投資多家醫療公司，所涉項目包括微創腹腔手術機器人研發、圖像引導放療 精準定位系統研發、遠程輔助椎弓根微創植入機器人研發等；

同時，為滿足下遊客戶其它 後道處理需求，公司

①在節能環保領域收購奧地利 P&P 公司以獲取廢酸處理技術，相關 業務現已實現快速增長；

②在智慧物流領域推出智能貨運移載設備配套智能信息化系統 可實現物流倉儲入庫、庫存、出庫自動化。目前，公司主要市場以國內為主，其產品銷往 國內除港、澳、台外所有省區，並出口至歐洲、亞洲、非洲等區域十餘個國家，下遊客戶 包括中石油、中石化、寰球工程、中泰礦冶、君正集團、益海嘉里等行業巨頭。

公司廠房及產線設施齊備，奠定打造智能製造「精工利器」基礎。

生產方面，公司現已建 成超過四萬平米的生產製造和總裝調試車間，擁有百餘台生產加工裝備和實驗檢測設備。 截至 2018 年底，公司智能成套設備核心產品及配套服務年產值達 4.13 億元；

研發方面， 公司融合產業資源積累與哈工大雄厚學科優勢，自主研發的多項技術和產品填補國內空白、 擁有自主知識產權，主要產品性能指標已經達到國內領先、國際先進水平。根據專利匯網 站數據，截至 2019 年，公司已累計申請國家知識產權局批准專利項 225 項，其中實用新 型 99 項、發明公開 76 項、發明授權 47 項、外觀設計 3 項。同時，公司有相當數量的核 心技術靠保密措施以專有技術形式存在，技術壁壘堅實。

公司在業內具有技術權威性 ，已 負責、參與制定多項行業及國家標准，包括行業標准 JB/T《碼垛機通用技術條件》、國家 標准《碼垛機安全要求》《碼垛機器人通用技術條件》。公司屢獲殊榮，龍頭地位受政府 和市場認可。公司是國家認定的高技術研究發展計劃（863 計劃）成果產業化基地，承擔 國家級和省部級多個重大項目的技術研發和產業化任務，公司技術中心於 2018 年被認定 為「國家企業技術中心」。公司是中國機器人 TOP10 峰會成員、恰佩克 「一般行業十大系 統集成商」、中國機器人峰會「百佳機器人系統集成商、「中國人工智慧企業百強」、2017 中國智能製造百強，並上榜「福布斯中國上市潛力企業 100 強。」此外，公司獲得 科技 部 等政府機構專項資金支持，已展開由多個工業機器人、醫療機器人領域系統研發及示範應 用項目。此外，公司持股 16.54%的思哲睿醫療（公司）開發的微創腹腔手術機器人已成功 完成全球首例 5G 遠程手術。

受益於石化行業下遊客戶穩定以及業務領域延伸，公司業績與盈利能力於 2015 年後企穩， 進入上行快軌 。2011-2019 年公司營收、歸母凈利潤 CAGR 分別為 11.86%、9.45%。 公司 立足原有業務技術、客戶資源優勢，發展產品配套服務、機器人、環保減排等戰略新興業 務，開辟冶金、食品、物流等領域新市場，業務升級成效於 2015 年後逐漸顯現，營業收 入、歸母凈利潤均實現大幅增長，2015-2019 年公司營收、歸母凈利潤 CAGR 增長率預計 分別達到 19.43%、15.06%。根據 2019 年業績快報，預計實現營收 14.6 億元，同比增 59.43%； 歸母凈利潤 3.1 億元，同比增 70.18%，新業務增長勢能已顯現。

4） 安車檢測：機動車一體化檢測龍頭

深圳市安車檢測股份有限公司 2006 年起家於深圳，現公司於 2016 年在深交所創業板上市 （安車檢測，300572.SZ）。公司是國內機動車檢測領域整體解決方案的主要提供商，是機 動車檢測一體化領域龍頭。

機動車檢測領域一體化供應商，產品線實現全覆蓋，產業鏈從上游設備向下游運營延伸 。 公司專注於機動車檢測領域並持續創新，產品線全面覆蓋機動車檢測系統、檢測行業聯網 監管系統、機動車尾氣遙感檢測系統、智能駕駛員考試與培訓系統，可為機動車領域車輛 製造、維修、檢驗、研究、監管、駕考培訓等各類機構客戶提供涵蓋產品與系統方案設計、 安裝集成、運營維護及行業監管等環節的全面解決方案。其中機動車檢測系統方案是公司 核心支柱業務，2018 年收入為 4.89 億元，營收佔比達 92.7%，市場佔有率達 12.83%；該 業務板塊中新車下線檢測設備屬高端產品，未來有望突破國外巨頭壟斷、實現國產替代； 其他聯網監管系統、機動車尾氣遙感檢測系統等業務受益於政策扶持及行業壁壘較高，也 具備較大潛力。

公司積極推進業務向產業鏈下游延伸，改善業務結構、完成產業閉環 。公 司於 2018 年起通過一系列收購切入下游 汽車 檢測站業務領域，先後投資興車安檢（70%）、 中檢集團（75%）、深圳安車升輝（20%），迅速獲取檢測站、開拓機動車市場，公司自上游 設備向下游運營延伸勢頭基本形成。優質老牌檢測站在客源及客流量上具備明顯優勢，加 之檢測站成本較為固定，2018 年公司收購的檢測站業務毛利率達 56.17%，高於原有核心業 務車輛檢測系統毛利率 7.5pct。2020 年 1 月 8 日，公司擬作價 3.44 億元一次性收購山東 正直五家公司 70%股權，進一步切入二手車交易服務、機動車保險代理業務領域，正式完 成產業鏈閉環。公司銷售渠道從分布上看鋪設完整，截至 2018 年已覆蓋全國華東、華中、 西南、東北、華北、華南、西北等多個地區。

公司在研發能力、生產技術、產業布局等方面建立了較高壁壘。 研發和技術方面，公司是 國家高新技術企業，重視創新，研發費用占總營收比例穩定在 5%-7%之間，此外，公司通 過成立持股平台公司使公司技術人員間接持有公司股份，形成員工與公司共同發展的長效 激勵機制，現已形成較為成熟的 R&D 流程和高效率的研發團隊，人均產出持續提升、工 程師紅利充分釋放，自主研發的智能駕駛教練機器人訓練系統技術、機動車尾氣遙感檢測 系統等多項核心技術水平領先全國，截至 2018 年 12 月 31 日，公司擁有 61 項專利及 54 項計算機軟體著作權，並擁有多項非專利技術。產業布局方面，公司是國內少數能同 時提供機動車檢測系統全面解決方案、智能駕駛員考試與培訓系統解決方案、機動車尾氣 遙感監測解決方案與機動車行業聯網監管系統解決方案的企業，也是國內唯一布局機動車 檢測全產業鏈的上市公司。公司曾獲評「中國汽保 30 強」、「中國汽保最具成長性企業」、 「中國汽保 科技 創新優秀企業」。公司憑借自身競爭壁壘，保持收入增速和體量雙雙領先 於同行。

多年業績高速增長，盈利能力穩步提升 。2011 年至 2018 年，公司營收從 1.56 億元升至 5.28 億元，CAGR 達 18.97%，漲幅達 3.37 倍；歸母凈利潤自 0.22 億元升至 1.89 億元，CAGR 達 28.34%，漲幅達 5.73 倍；公司 2018 年以前收入增速一直高於同行業機動車檢測系統收 入增速，體量上同樣領先於同行業公司並以每年 25%以上的增速增長，2017 年-2018 年達 到高於行業近三倍，意味著公司跟隨行業發展並加深市場佔有率。

公司毛利率高於行業平 均且穩定保持在 45%以上 ，2018 年為 49.04%，較 2011 年增 2.16pct；凈利率於 2017 年 後超過 20%並穩定上升，2018 年為 23.69%，較 2011 年增 9.68pct。公司毛利率有望伴隨自 主研發能力提升帶動產品升級進一步提升，而凈利潤上升或代表公司所在車輛檢測行業仍 有發展空間。根據公司 2019 年度業績快報，2019 年度實現營業總收入 9.73 億元，同比 增長 84.30%，主要來源於機動車檢測系統及檢測行業聯網監管系統的銷售。歸母凈利潤 1.89 億元，同比增長 50.51%。

5）金城醫葯：頭孢中間體&谷胱甘肽龍頭供應商

山東金城醫葯集團股份有限公司 2004 年起家於山東淄博，於 2011 年 6 月在創業板上 市（金城醫葯，300233），主營醫葯中間體、生物原料葯、終端制劑等葯品的研產銷。公 司是全國最大的頭孢類醫葯中間體生產企業、國內唯二擁有谷胱甘肽原料葯批文的生產商。

起家於醫葯中間體，通過獲取資質及合作方式使業務逐漸向下游延伸。公司中間體產品包 括頭孢粉針制劑、頭孢側鏈中間體等，廣泛應用於下游主流抗生素制劑，客戶包括印度卡 瓦倫特、阿拉賓度、義大利 ACS DOBFAR 等海外製葯巨頭以及齊魯安替、廣西科倫、焦作 麗珠等國內知名頭孢菌素類葯物生產商。自 2014 年起，公司先後收購上海天宸葯業（現 上海金城葯業）、中山道勃法（現金城金素）等終端制劑生產商， 以獲取批文資質進入下 游頭孢制劑領域。

2016 年，與客戶 ACS DOBFAR SPA 達成合作、構建抗生素領域中間體 出口-原料葯進口-制劑生產銷售的產業鏈閉環。2017 年，公司通過收購朗依制葯（現金誠 泰爾）實現向婦兒科終端制劑領域的業務延伸； 公司同樣通過獲取特色原料葯稀缺資質， 以推進對多肽類特色生物制葯產業鏈的構建 。

公司特色原料葯產品主要為谷胱甘肽原料葯 及腺苷蛋氨酸。其中谷胱甘肽為主打產品，該技術由公司於 2009 年從日本株式會社鍾化 簽訂《技術許可合同書》獲得。2012 年，公司獲得我國葯監局批文。目前公司已成長為谷 胱甘肽原料葯領域龍頭，並積極展開在下游保健品、飼料、生物肥等領域產品的應用 探索 ； 同時，公司以合作方式前瞻布局創新葯領域，於 2018 年與東方略達成合作、獲取美國宮 頸癌病毒治療性疫苗和 Toca511&TocaFC 基因療法治療惡性腫瘤等項目在國內產業化的優 先權，相關產品應用前景廣闊。公司在開辟國內市場的同時，也在繼續加強海外新客戶拓 展，產品遠銷日本、德國、義大利、韓國、印度等十幾個國家和地區。

稀有批文獲取+技術資源加持+產能持續擴張，構築公司護城河 。

資質方面，公司通過收 購終端制劑廠商已掌握涵蓋主流頭孢制劑、婦科及免疫領域產品生產批文，旗下近二十家 子公司各制劑生產企業均已通過國家 GMP 認證；

生產方面，公司產能持續提升，截至 2018 年，公司醫葯中間體、生物制葯及特色原料葯、醫葯化工產品年產量分別達 4478.98、219.65、 8787.61 噸；

技術方面，公司擁有國家級和山東省級的技術中心，並已搭建專注於頭孢類 醫葯中間體、生物制葯、終端制劑領域研發團隊，並與包括清華大學在內的多所大學科研 院所達成長期合作。截至 2019 年中，公司共擁有授權專利 125 項，其中發明專利 112 項， 實用新型 12 項，外觀設計 1 項。

公司價值受到國家和行業認可。公司是國家高新技術企 業、國家火炬計劃企業、山東省 科技 攻關計劃實施單位，公司「第三代頭孢抗菌素中間活 性酯關鍵技術及產業化項目」於 2012 年獲得國家 科技 進步二等獎。公司上榜「中國制葯 工業百強」、「中國醫葯行業成長 50 強」、「中國化葯百強」、「最具創新力上市公司」等， 公司子公司金城柯瑞被國家工信部評為「第三批製造業單項冠軍企業」。

公司醫葯中間體傳統業務長期穩中有增，下游終端制劑業務成長迅速 。2010-2018 年，公 司營收 CAGR 達 18.78%，歸母凈利潤 CAGR 達 12.26%。公司於 2014 年後著力向下游延伸， 使終端制劑業務快速成長為公司業務新支柱，再推業績大幅增長。公司盈利能力整體呈上行趨勢，受益高毛利產品佔比持續提升，公司毛利率 2018 年為 50.07%，較 2010 年提升 21.25pct；凈利率常年保持在 10%上下。根據 2019 年業績快報，公司年內主營業務經營情 況良好，醫葯化工板塊市場保持穩定，生物特色原料葯、頭孢粉針制劑等產品銷售也較去 年同期實現平穩增長。剔除 2018、2019 兩年子公司金城泰爾商譽計提減值 1.22、2.9 億元 暫時性影響，公司 2019 年歸母凈利潤預計為 4.21 億元，同比增 9.12%。

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